2009: le pire déclin de la production américaine depuis 1946

La production industrielle américaine a enregistré une hausse de 0.6% en décembre, en accord avec les attentes des marchés. Les révisions des chiffres d’octobre et de novembre ont été meilleures que prévues avec une utilisation des capacités de production qui est montée en décembre à 72.0%, au lieu de 71.5% en novembre et mieux que les 71.8% attendus par les marchés.


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La production industrielle américaine a enregistré une hausse de 0.6% en décembre, en accord avec les attentes des marchés. Les révisions des chiffres d’octobre et de novembre ont été meilleures que prévues avec une utilisation des capacités de production qui est montée en décembre à 72.0%, au lieu de 71.5% en novembre et mieux que les 71.8% attendus par les marchés.

La hausse de décembre dans la production industrielle a été surtout concentrée dans les industries des métaux, de l’exploitation minière, du forage et des articles de consommation courante. Ces derniers ont augmenté de 5.9% après être tombés de 2.4% alors que la production des entreprises d’exploration minière a augmenté d’un faible 0.2%. La production manufacturière est tombée légèrement de 0.1%, après avoir augmenté de 0.9% en novembre. Ce chiffre refait tomber les espoirs d’une reprise forte et rapide, ce qui a poussé les marchés américains à la baisse vendredi dernier. Les ventes de pièces détachées de véhicules motorisés sont tombées de 0.1%, après une hausse de 1.5% en novembre et une baisse de 2.4% en octobre.

La hausse de l’utilisation des capacités de production du mois dernier a été ressentie dans presque tous les secteurs de l’économie, en particulier dans les articles de consommation courante. Après être tombée en juin dernier à un niveau historiquement bas, l’utilisation des capacités de production est remonté depuis de 3.7%, bien que nous soyons encore considérablement en-dessous de la moyenne de ces 20 dernières années, qui s’établit à 80.2%, ce qui indique qu’une importante capacité excédentaire de production existe encore dans l’économie américaine.

Les données du « IP report » de 2009 ont été publiées vendredi et ont montré ce dont on s’attendait, à savoir qu’en moyenne, la production industrielle a été plus faible de 9.7% en 2009 qu’en 2008. Si on prend ces chiffres sur une base trimestrielle, la chute a été plus modeste, « seulement » de 4.6%, soit la baisse la plus modeste depuis le troisième trimestre de l’année 2008. 

Encore plus important, sur une base mensuelle, on se rend compte qu’en fait, la production a augmentée mois après mois sur les six derniers mois de l’année 2009, ce qui se ressent dans les chiffres finaux du PIB du troisième trimestre, qui a montré une hausse annualisée de 2.2%.

Les chiffres mensuels du quatrième trimestre, avant même qu’ils soient tous en notre possession, semblent indiquer que l’économie américaine a retrouvé un rythme de croisière très respectable avec une croissance réelle annualisée de 4.5%. Une bonne partie de cette croissance doit être attribuée à la fin de la liquidation des stocks mais il semble que les consommateurs retrouvent le chemin des magasins. C’est une bonne nouvelle qui montre que les Etats-Unis sortent de la récession mais quand on regarde la totalité des chiffres que nous avons amenés, on se rend compte que le niveau général d’activité économique est encore loin de ce qu’il était en 2007, ce qui indique que l’utilisation très partielle des capacités de production va se poursuivre pendant encore plusieurs mois, au moins. Le taux de chômage de 10% en est par ailleurs un rappel clair.

Etant donné toutes ces données, nous ne pouvons qu’estimer que la Fed va garder ses taux à un niveau très bas pendant encore longtemps, ce qui devrait garder l’USD à un faible niveau pendant longtemps.

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