Des mesures d’assouplissement agressives
Tout le monde s’attendait, la semaine dernière, à une forme d’assouplissement de la BCE mais son ampleur a surpris bon nombre d’observateurs du marché tant la relance est importante. Alors qu’on s’attendait à une baisse des taux de référence ou des taux de dépôt négatifs Draghi a décidé d’aller plus loin.
En effet, le gouverneur de la banque centrale européenne a non seulement réduit les taux d’intérêt de 0,25% à 0,15% mais aussi le taux de prêt marginal à 0,4% et ramené les taux de dépôt à -0,10%. Mis à part cela, Draghi a également introduit un LTRO ciblé pour septembre et décembre.
L’effet des taux négatifs
Parmi les mesures d’assouplissement sans précédent qui ont été annoncé, celle qui pourrait engendrer le plus fort impact sur l’euro est la mise en œuvre des taux de dépôt négatifs. Cet outil de politique monétaire vise à encourager les prêt et donc à décourager les banques de garder leurs placements dans la BCE.
Des taux de dépôt négatifs avaient été mis en place par la banque centrale du Danemark en 2012 et celle de Suède en 2009 et cela avait impacter leurs monnaies de la manière suivante. Après avoir marqué un recul lors de l’annonce, la hausse des prêts avait conduit à des gains pour chaque monnaie. Reste à savoir si l’euro réagira de la même façon.
Les données économiques faibles
Pour l’instant, la monnaie européenne pourrait continuer d’être plombée par la faiblesse des fondamentaux de son économie. La plupart des économies de la zone ayant, en effet, montré des signes de ralentissement. Les données allemandes, en particulier, ont été décevantes, les ventes au détail, la confiance des consommateurs, l’indice PMI manufacturier et l’IPC préliminaire sont en deçà des attentes.
Les prévisions d’inflation de la zone euro ont fini de sceller l’orientation de la politique de la BCE.
Draghi laisse la porte ouverte à plus d’assouplissement
Avec cela, il n’est pas surprenant que le gouverneur de la banque centrale n’en ait pas fini avec les relances monétaires. Bien que les décideurs politiques de la BCE n’aient pas annoncé de réels mouvements d’assouplissement quantitatif lors de la déclaration des taux, il se pourrait que cela arrive un peu plus tard.
Gardez à l’esprit que l’assouplissement quantitatif pourrait être difficile à mettre en œuvre dans la zone euro dans la mesure où la région ne dispose pas d’un marché de la dette unifié.
Draghi n’a donc pas encore utilisé cette « arme » mais il a précisé que le scénario se rapprochait.
