ACtualites du marche des changes

La journée d’hier a été assez tranquille pour la paire dans le sens où le range était serré. Ce matin, la séance s’annonce tout à fait différente. Dans les premiers échanges, la paire bondit de 1.27640 à 1.2816 ! Cela semble être un mouvement spéculatif qui anticipe la décision de la Cour Constitutionnelle allemande demain.

Analyse fondamentale eurodollar

D’un point de vue fondamental, la journée sera orientée par les publications américaines puisque les annonces européennes sont quasi inexistantes hormis des indices futiles.

C’est donc à 14h30 que nous attendrons de pied ferme la publication de la balance commerciale américaine. La donnée attendue est de -44B. Rapellons que ce chiffre est la simple différence entre les biens et services importés déduits des exports. Un chiffre moins négatif est donc positif pour la valeur dollar. Il faut donc suivre avec attention cet indicateur d’économie réelle.

En parallèle à cet indice, nous pourrons surveiller la publication des chiffres du livre rouge américain. Il nous donne l’évolution des ventes annuelles sur un échantillon de grands magasins (9000). Il faut souligner que si ce chiffre est meilleur que le précédent à savoir 1.7% cela aura un impact positif faisant théoriquement baisser la paire de devises.

Ce début de semaine est dominé par l’attente de la décision de la Cour Constitutionnelle allemande sur la légalité du MES ainsi que par la réunion du FOMC de la FED, ce qui explique donc en grande partie les mouvements attentistes qu’on a pu observer depuis hier sur le marché des changes, et notamment sur l’EUR/USD.

Pour la plupart des analystes, il est acquis le tribunal donnera son aval au MES mais également au pacte fiscal qui va aussi être étudié. Il pourrait cependant émettre certaines exigences préalables à l’adoption des deux mécanismes européens. La décision ne sera rendue officielle que demain, d’ici là on observe une prudence de rigueur sur tous les marchés financiers.

Un rejet de ces dispositifs, jugé peu probable par les experts en droit, déclencherait la panique sur les marchés obligataires en remettant en cause toute future aide aux pays du sud de l’Europe frappés de plein fouet par la crise de la dette. Si les juristes anticipent une réponse positive de Karlsruhe, ils s’attendent aussi à ce que les juges constitutionnels fixent des garde-fous qui limiteront la marge de manœuvre de Berlin en vue d’une intégration européenne plus poussée.

Le MES, censé prévenir la contagion de la crise de la dette, doit prendre le relais du Fonds européen de stabilité financière (FESF). Doté de 700 milliards d’euros, il doit recevoir le soutien de pays représentant 90 % des fonds apportés. Le feu vert de Berlin, premier contributeur, est donc indispensable. Le MES aurait dû entrer en vigueur le 1er juillet mais la Cour Constitutionnelle s’est donné deux mois, mi-juillet, pour examiner les requêtes déposées contre le mécanisme.