La Banque du Japon (BoJ) a commencé ce matin sa réunion de deux jours. Nous ne nous attendons pas à ce que la banque centrale annonce de nouvelles mesures d’assouplissement demain matin. Le taux directeur devrait normalement être maintenu entre 0% et 0.1% et le montant du programme de rachat d’actifs devrait subsister à 55 trillions de yens.
Il faut se rappeler que la banque centrale a déjà annoncé il y a moins de deux semaines, le 18 septembre, de nouvelles mesures agressives avec une expansion de son programme de rachats de 10 trillions de yens donc il semble vraiment peu probable que pour l’instant le Japon aille plus loin.
Par ailleurs, il serait certainement plus opportun d’annoncer de nouvelles mesures de soutien, s’il devait y avoir, lors de la réunion prévue le 30 octobre, lorsque la banque centrale aura communiqué ses prévisions macroéconomiques pour les mois à venir. Ce sera certainement l’occasion pour les autorités de réviser à la baisse à la fois la croissance et les prévisions d’inflation.
Avant la fin de l’année, la BoJ devrait toutefois intervenir. Les révisions à la baisse qui sont attendues constituent en cela une bonne incitation. Il est impossible pour le moment de savoir si cette intervention aura lieu fin octobre, en novembre ou en décembre, aucun signal n’a été envoyé dans un sens ou dans l’autre.
Avec une activité économique qui s’est peut être contractée au troisième trimestre, une inflation qui demeure sous 1% et surtout un taux de change du JPY qui est toujours influencé par les mesures de la FED, les autorités japonaises n’ont objectivement pas d’autre choix que d’intervenir dans les mois à venir.