December 7, 2012 – forex.fr

La newsletter hebdomadaire du marché des changes du 7 décembre 2012

December 7, 2012

Cette semaine, le bilan de l’Eurogroupe a rassuré les marchés sur l’avenir de moins en moins incertain de la Grèce. La zone euro a approuvé les mesures de sauvetage de la Grèce et les 43.7 milliards d’euros d’aide qui les accompagnent. En parallèle, Athènes a révélé un programme de rachat des obligations d’Etat grec. Mais la confiance des cambistes en zone euro n’est pas complètement acquise: la Banque Centrale Grecque attend un taux de chômage supérieur à 26% en 2013 et mercredi, Standard & Poors a placé le pays en situation de “défaillance partielle”, soit à un cran du défaut de paiement.

De son côté l’Espagne a concrétisé sa demande d’aide pour recapitaliser quatre banques nationalisées. Le montant de cette aide, établit à 37 milliards d’euros, lui sera versé le 13 décembre 2012. Le taux de chômage publié par Madrid a augmenté de 1.54% alors que les indicateurs macroéconomiques publiés cette semaine ont révélé une légère baisse du chômage en zone euro. Le taux s’est établit à 11.6% de la population active en novembre contre un précédent à 11.7%.

La BCE a revu à la baisse ses chiffres pour 2013. Les prévisions tablent sur une croissance à -0.3% contre un précédent consensus à +0.5% pour l’ensemble de la zone. Le retour à la croissance est attendu pour 2014. A 1.9% avant cette révision, l’inflation est attendue à présent à 1.6% pour 2013 et 1.4% en 2014. La BCE a annoncé aujourd’hui qu’elle maintiendra ses taux directeurs inchangés, à 0.75%.

Aux Etats-Unis, la menace du “fiscal cliff” est toujours d’actualité. Démocrates et Républicains ne sont toujours pas parvenus à un accord sur le budget et les négociations se poursuivent sur fond d’optimisme. Les cambistes restent confiants sur l’issue des débats. La tendance est donc mitigée outre-Atlantique, laissant les marchés osciller entre craintes et expectatives. Les indicateurs macroéconomiques de la semaine n’ont pas permis de conclure une nette tendance: Alors que l’ISM manufacturier américain est ressorti en dessous des 51.4 attendus, à 49.5, l’indice non manufacturier a dépassé les 53.5 attendus pour s’établir à 54.7. Notons tout de même un recul important des nouvelles inscriptions au chômage aux Etats-Unis.

Le point forex sur la paire de devises EURPLN

December 7, 2012

Après s’être fortement apprécié en 2011 par rapport à l’euro alors que la situation économique de l’euro était au cœur des préoccupations, le zloty polonais est revenu à une valeur plus tenable et semble se stabiliser progressivement aux alentours de 4.13 zlotys pour 1 euro.

Alors que la politique de la banque centrale polonaise (NBP) était principalement axée sur la lutte contre l’inflation (hausse des taux directeurs) en 2011, elle a totalement changé au deuxième semestre 2012. La cause en est le ralentissement économique. La commission européenne table sur une hausse du PIB polonais de 2.4% en 2012 et de 1.8% en 2013, prévisions révisées à la baisse par rapport à celles publiées au printemps. Ces prévisions se trouvent confirmées par les récents chiffres du PIB qui n’a cru “que” de 1.9% au troisième trimestre.

Dans cette optique et pour relancer l’activité économique par la création monétaire, la NBP a pour la deuxième fois consécutive en un mois (7novembre puis 5 décembre) abaissé son principal taux directeur de 0.25%.

La conséquence immédiate sur le marché des devises est un affaiblissement du zloty par rapport aux autres devises.

Ce fut aussi une semaine chargée sur le plan de la politique monétaire européenne puisque Mario Draghi, chef de la BCE, a annoncé le jeudi 6 décembre que la BCE maintient son principal taux directeur à 0.75% tout en revoyant à la baisse ses prévisions de croissance pour la zone euro.

Il faut bien comprendre que le seul et unique objectif de la BCE, inscrit dans ses statuts, est la lutte contre l’inflation. Cet objectif étant d’obtenir un taux d’inflation inférieur, mais proche de 2%. Dans ce but et d’après les prévisions d’inflation à venir, la BCE a fait le choix de maintenir ses taux.

Les nouvelles économiques du marché des changes du 7 décembre 2012

December 7, 2012

Comme prévu, la BCE n’a pas modifié ses taux. Le taux de refinancement demeure à 0.75%, le taux de facilité de dépôt nul et le taux de prêt marginal à 1%.

Francfort a également revu ses prévisions de croissance. Sans surprise, à la baisse. Désormais, c’est une contraction de 0.3% de l’activité qui est prévue en 2013 contre une estimation en septembre de +0.5%. La croissance ne devrait redémarrer qu’en 2014 avec une première estimation de 1.2% qui risque aussi d’être revue à la baisse dans le futur. En parallèle, l’inflation devrait chuter avec une hausse des prix de 1.6% en 2013 et de 1.4% en 2014.

A l’instar de la BCE, la BoE n’a pas modifié son taux directeur qui reste à 0.5%, tout cela dans un contexte assez difficile pour le Royaume-Uni alors que selon l’Office for Budget Responsibility, la croissance ne devrait pas dépasser 1.2% en 2013 loin du niveau de 2% évoqué précédemment. 