March 10, 2013 – forex.fr

Qu’est-ce que peut bien fumer Mario Draghi?

March 10, 2013

C’est une question légitime lorsqu’on regarde la situation actuelle. Dans la foulée de la réunion du Conseil des gouverneurs jeudi, Mario Draghi a drastiquement baissé ses prévisions de croissance pour les deux années à venir dans la zone euro. On pouvait évidemment s’attendre à cela lorsqu’on regarde les récentes données macroéconomiques de la zone.

Tous les indicateurs sont dans le rouge, à part peut-être ceux de l’Allemagne qui apparait comme une exception. La France, qu’on pensait épargnée, à son tour connait les remous de la crise. A cela, il faut ajouter la possibilité de nouvelles élections en Italie ce qui nous montre en plus que le risque politique n’a pas totalement disparu des radars.

Pourquoi, alors, dans le dernier communiqué de politique monétaire de la BCE Mario Draghi a affiché un tel optimisme?

Tout indique pourtant que la situation se détériore et la BCE le reconnaît en abaissant ses prévisions de croissance.

A vrai dire, Mario Draghi n’a pas vraiment le choix et doit faire bonne figure. Après tout, son rôle est également de communiquer de manière efficace afin de gérer au mieux les attentes des marchés financiers. En conservant un optimisme de façade jeudi dernier, l’Italien a permis aux marchés de répercuter sans trop de traumatisme l’accentuation attendue de la contraction dans l’Union cette année. S’il avait adopté un ton pessimiste, il aurait été certain qu’on aurait assisté à un effondrement des marchés. Au contraire, cette semaine a permis des performances inégalées depuis des années pour les indices. De fait, il a certainement en grande partie fait le job qu’on attend de lui.

La BCE face à ses démons alors que la croissance de l’eurozone est en panne

March 10, 2013

Lors de sa conférence de presse jeudi, Mario Draghi a fait part d’une “légère inquiétude” pour la zone euro. Francfort a, en effet, révisé à la baisse ses prévisions de croissance avec une contraction de l’activité cette année à 0.5% contre 0.3% prévu jusqu’ici, et une hausse du PIB de seulement 1% l’an prochain contre 1.2% initialement.

Dans le même, la BCE a confirmé sa prévision d’inflation pour 2013 à 1.6% mais l’a baissé de 0.1 point de pourcentage pour 2014 à 1.3%.

L’institution dirigée par Mario Draghi est sous pression. Certains responsables politiques, comme le ministre du redressement productif, Arnaud Montebourg, pointent du doigt l’action de la banque centrale qui est jugée insuffisante alors que le taux de chômage dans la région atteint le record de 11.9% et devrait atteindre jusqu’à 12.2% cette année selon les prévisions. Certains pays font même face à une situation presque ingérable, comme l’Espagne où plus de la moitié d’une classe d’âge, les 18-25 ans, est au chômage.

L’économie de la zone euro est en train de s’effondrer et, logiquement, les ménages dépensent moins ce qui réduit les pressions inflationnistes.

De fait, de plus en plus de voix s’élèvent pour que la banque centrale, disposant d’une marge de manoeuvre importante au regard de l’inflation, agisse en baissant les taux d’intérêt.

Cependant, deux problèmes majeurs se posent alors.

Les hedge funds accordent le bénéfice du doute à l’Italie après le chaos électoral

March 10, 2013

Il y a un an, le résultat des élections en Italie aurait certainement eu un effet désastreux sur les marchés financiers. Aujourd’hui, il n’en est rien. A peine un petit frémissement a parcouru les bourses mondiales à l’annonce des résultats électoraux qui ont permis le retour du Cavaliere et la percée d’un mouvement populiste.

Les bourses mondiales sont à des plus hauts, les taux à 10 ans des obligations italiennes sont sous le niveau de 5%, tout semble presque trop parfait pour être vrai.

On doit cependant analyser la réaction des marchés au regard du travail accompli depuis plus d’un an par le technocrate Mario Monti. En décembre 2011, l’Italie était l’homme malade de l’Europe mais grâce à une cure d’austérité sans précédent, Mario Monti a permis de rendre de nouveau le pays crédible aux yeux de ses partenaires européens et des investisseurs.