ACtualites du marche des changes

Nous nous attendons dans les prochains mois à la poursuite de la reprise économique en Pologne mais qui devrait rester fragile en raison d’un contexte extérieur peu propice.

Après un fort ralentissement de l’activité au cours de l’année 2012 et du premier trimestre 2013, le PIB au T2 est ressorti en progression de 0.8% sur un an et devrait, pour le dernier semestre, encore confirmer sa hausse. Sur l’année 2013, la hausse modérée attendue de l’activité devrait se limiter à 1%. Ce n’est qu’à partir de 2015 que le redressement se fera plus solide, comme dans la majorité des pays européens, avec une perspective de croissance économique comprise entre 2.5% et 2.8%.

Le principal atout de l’économie polonaise demeure son faible niveau d’endettement avec un déficit des comptes courants qui devrait être légèrement sous 3% cette année et à peine plus élevé en 2014. La consolidation des finances publiques a été favorisée par deux facteurs essentiels: la prise de mesures de consolidation budgétaire depuis 2010 et également la nationalisation des pensions de retraite décidée par le gouvernement Tusk en fin d’année.

Nous tablons sur une hausse de l’indice IFO allemand en novembre, seule statistique du jour pour le marché des changes. La forte poussée du DAX ces dernières semaines et la hausse des anticipations de croissance pour la première économie de la zone euro vont conforter l’Allemagne dans sa dynamique positive. Le climat des affaires est annoncé à 107.7 contre 107.4 un mois plus tôt. La hausse la plus notable devrait concerner les perspectives des entreprises avec un chiffre qui pourrait monter à 104.5 en un mois.

La croissance allemande devrait aussi être confirmée à 0.3% au T3 sous l’effet d’une demande domestique en progression.

Le marché des devises devrait réagir positivement à ces deux annonces économiques ce qui pourrait se traduire par une remontée de l’euro avant la fermeture des positions à l’approche du week-end.

La séance pour l’eurodollar commence tôt aujourd’hui puisque les deux principaux indicateurs macroéconomiques de la journée seront publiés à 8h et 10h.

Ils concerneront la première économie de l’eurozone, l’Allemagne, avec d’abord le PIB au T3 qui sera confirmé probablement à 0.3% et l’indice IFO pour novembre. La hausse est annoncée à 104.5 pour les attentes tandis que la situation actuelle devrait être en progression également passant de 111.3 à 111.6 en un mois.

L’IFO pourrait momentanément renforcer le biais haussier de l’euro alors que la semaine dernière, les cambistes avaient sanctionné le fait que la croissance est au ralenti dans l’ensemble de l’Union, Allemagne compris. Les statistiques avaient alors renforcé le scénario d’une reprise très lente et fragile qui sera incapable dans de nombreux pays, France en tête, de résorber le chômage, particulièrement chez les populations les plus fragiles (personnes en fin de droit, jeunes et chômeurs de plus de 50 ans).