ACtualites du marche des changes

Nous vous en parlions cette semaine, la RBNZ avait de solides raisons d’abaisser ses taux d’intérêt. Et bien c’est désormais chose faite. Le gouverneur Wheeler a, en effet, annoncé une baisse de 0,25% lors de sa déclaration de politique monétaire. Nous verrons, dans cet article, ce qu’il faut retenir de cette allocution ainsi que les possibles répercussions sur le dollar NZD et le forex en général.

De probables nouvelles baisses
Lors de sa déclaration, le gouverneur de la RBNZ a admis que l’inflation modérée et la faible croissance avaient été les facteurs principaux ayant conduit à cette réduction de taux d’intérêt. Selon ce dernier, il s’agit d’une baisse nécessaire pour maintenir l’économie de la Nouvelle Zélande à flot. Il a souligné qu’une réduction de taux était appropriée lorsque les pressions inflationnistes étaient faibles et que la demande restait insuffisante. Il a également ajouté que davantage d’assouplissements pouvaient même être approprié. Il n’y a donc pas à lire entre les lignes, cette fois, le gouverneur a tout dit.

Un dollar NZD toujours surévalué
On pourrait penser que la glissade constante du dollar néozélandais depuis fin avril aurait suffit au gouverneur Wheeler pour qu’il abandonne son laïus habituel concernant la surévaluation de la monnaie du pays, mais non. Selon ce dernier, si le dollar NZD était plus faible, cela stimulerait les exportations et soutiendrait l’industrie laitière. En plus de cela, une dépréciation monétaire rendrait les importations plus chères et cela tirerait les niveaux des prix intérieurs vers le haut.
Il a également affirmé qu’au regard des prévisions relatives au solde du compte courant, un ajustement des taux de change mettrait les exportations de la Nouvelle Zélande sur une voie plus durable. Cela reste cependant de belles paroles car, souvenez vous, il y a quelques années, la RBNZ était secrètement intervenu sur le forex pour déprécier sa monnaie. On ne sera donc pas surpris si cela venait à se reproduire.

L’année 2015 atteste d’un environnement particulièrement difficile pour le président de la Banque centrale européenne Mario Draghi alors qu’il cherche à relancer l’économie de l’union monétaire en l’absence de mesures de relance budgétaire et de politiques accommodantes de la part des gouvernements régionaux. Depuis la réduction du taux d’intérêt de référence à 0,05% en septembre 2014, l’euro n’a cessé de tendre à la baisse, en partie grâce à l’espoir que la Réserve fédérale sera la première parmi les banques centrales des pays développés à relever les taux d’intérêt. Le climat de faiblesse de l’euro a facilité le travail de Mario Draghi, surtout après qu’il ait été renforcé par des taux de croissance plus rapides en Espagne et en France. Quoiqu’il en soit, les problèmes persistants ont fait rétablir la croissance dans la région en difficulté, d’où la transition vers des mesures de politique monétaire plus extrêmes. Bien que le temps soit trop court pour jauger de l’impact à long terme du changement de politique, il y a des indications contradictoires concernant le succès à court terme du programme.

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Graeme Wheeler pourrait réduire les taux d’intérêt de la banque centrale néozélandaise lors de son allocution de demain, mercredi. Puisque cela suscite généralement des remous sur le marché des changes et ses devises, nous partagerons avec vous dans cet article, les raisons pour lesquelles la RBNZ prendrait une orientation « dovish ».

La RBNZ annonce qu’elle prévoit de contrôler l’inflation des logements
Comme nous vous en parlions il y a quelques semaines, la RBNZ a déjà annoncé qu’elle planifiait des restrictions de crédit pour juguler l’inflation dans le secteur des logements. La forte hausse des prix des maisons dans les villes de Nouvelle Zélande a été, jusque là, un des facteurs empêchant la banque centrale d’engager des manœuvres d’assouplissement monétaire car cela pourrait alimenter une bulle immobilière dans le pays. Dans leur rapport sur la stabilité financière, la RBNZ a donné plus de détails quant à leurs restrictions de prêts pour les investisseurs immobiliers à Auckland. Elle exigera désormais des acomptes plus importants et empêchera les acheteurs de tirer trop profit des taux hypothécaires moins chers. La banque centrale pourrait donc décider d’assouplir sa politique monétaire sans se soucier qu’une bulle immobilière éclate.

L’industrie laitière peine à repartir
L’industrie laitière néo zélandaise peine à repartir en ce moment. Les ventes aux enchères du lait du pays ont, en effet, enregistré des baisses successives depuis la mi-mars provoquant une dégradation des estimations de paiement à Fonterra, la première entreprise du pays, pour les douze prochains mois.
Si vous vous demandez pourquoi cela représente une si grosse affaire et bien sachez que les produits laitiers comptent pour un tiers des exportations du pays et contribue à hauteur de 30% dans la croissance économique globale.
Les prix du lait ont chuté de 40% par rapport à l’année dernière. Le gouverneur Wheeler a mentionné, à plusieurs reprises, qu’une nouvelle année de baisse du secteur constituerait une source de préoccupation et qu’il n’hésiterait pas à ajouter une nouvelle impulsion pour enrayer le problème.