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ACtualites du marche des changes

Encadrement des taux: La BCE ne nie pas mais fustige

Le politique, à l’approche de la rentrée, semble reprendre le dessus sur les marchés financiers, y compris le marché des changes. L’annonce par l’hebdomadaire allemand Der Spiegel de discussions au sein de la BCE sur l’opportunité de mettre en place un encadrement des taux pour les pays européens qui connaissent les plus grandes difficultés a provoqué de nombreux remous.

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La revue écofin du 20 août: Une semaine décisive pour Athènes

Les éléments Forex clés

• Les investisseurs parient sur l’intervention de la Banque Centrale Européenne

• Vers plus de supervision institutionnelle des banques commerciales

• Le Premier ministre grec en tournée européenne

L’optimisme concernant une intervention en septembre des banques centrales soutenait la semaine dernière l’euro, alors que les différentes places boursières enregistraient les plus bas volumes depuis le début de l’année.

Les cambistes anticipent une intervention de la BCE qui pourrait envisager de fixer des seuils de taux d’intérêt pour les obligations souveraines de pays en difficulté, n’achetant ces obligations que si elles sont assorties d’un taux dépassant un certain seuil de prime sur le rendement du Bund allemand équivalent.

De son coté, le billet vert était soutenu par la publication en fin de semaine d’une série d’indicateurs encourageants aux Etats-Unis, qui ont atténué les attentes d’un nouvel assouplissement monétaire de la Réserve Fédérale américaine.

La paire EURUSD, après avoir terminé en baisse vendredi à la clôture des places européennes (-0.51% à 1.2293), remontait durant le weekend et à l’ouverture des places asiatiques cette nuit, bien soutenue par les propos de Mario Monti qui affirmait ce dimanche voir la fin de la crise en Italie “se profiler d’une certaine manière“. La monnaie unique devrait continuer à s’échanger au-dessus de 1.235 dollar dans la journée, en l’absence d’indicateurs importants attendus ce jour.

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Analyse EUR/USD: Un marché à l’affût de la BCE

Après avoir connu une semaine tantôt à la hausse et tantôt à la baisse, la paire ce matin semble vouloir continuer sa phase de hausse entamée vendredi 15h00. L’euro se porte donc plutôt bien au détriment de la valeur dollar. Aujourd’hui nous aurons peu de publications importantes. C’est notamment pour cette raison qu’il faudra prendre cette séance avec des “pincettes”.


Analyse fondamentale eurodollar

D’un point de vue fondamental, notre calendrier économique du jour n’est pas très riche. Nous attendrons cependant à 14h30 l’indice d’activité de la Réserve Fédéral de Chicago. Cet indice orientera donc notre paire cet après-midi. C’est cette information phare qu’il faudra surveiller pour aujourd’hui. A noter qu’aucun consensus n’a été annoncé mais cependant le niveau précédent de cet indice était à -0.15. Reste à voir si ce chiffre est meilleur ou plus mauvais que l’indice précédent.

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Les nouvelles économiques du marché des changes du 20 août 2012

Sur le front obligataire, la BCE veut fixer des seuils de taux d’intérêt pour les obligations souveraines des pays en difficulté. La décision au sujet de la mise en place de ces seuils sera rendue lors de la réunion de septembre.

Sur le front macroéconomique, le montant des économies nécessaires en Grèce est revu à la hausse. Le pays va devoir économiser 14 milliards d’euros, contre les 11.5 milliards prévus auparavant. La troïka retournera à Athènes en septembre. A l’issu de cette surveillance, elle rendra sa décision sur le déblocage de la tranche de prêts de 31.5 milliards.

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Crise

Entreprises: Comment se protéger contre la faillite d’un membre de l’eurozone?

C’est la question à plus de 1000 milliards, coût de faillite estimé de la Grèce, à laquelle je vais tenter d’apporter des éléments de réponse.

Alors que le climat des affaires est plutôt morose, en Europe comme aux Etats Unis, les spéculations vont bon train concernant la visite du Premier ministre grec Antonis Samaras à Berlin et à Paris les 24 et 25 août prochain. Les investisseurs redoutent qu’Athènes ne demande un nouveau délai dans l’application des mesures d’austérités imposées par la troïka des créanciers internationaux (le FMI, la BCE et l’Union Européenne).

Le fond du problème n’est pas la réponse que la France ou l’Allemagne fera à cette requête, c’est plutôt son existence même qui dérange.

En effet, les réponses possibles sont simples. Soit les deux premières économies de la zone euro acceptent d’étaler les échéances de paiement et annulent ce faisant une partie de la dette (les intérêts devant être perçus tout de suite), soit ils répondent par la négative.

Quoiqu’ils décident le fond du problème restera inchangé: la Grèce ne peut toujours pas faire face à ses obligations et le spectre d’un nouveau défaut de payement (d’au moins une partie) de sa dette sera ravivé.

Peut-on fuir l’euro?

Le moyen le plus simple, que connaissent tous les investisseurs, de s’assurer contre une perte reste de fuir les actifs à risque. Ainsi, entre décembre 2011 et mai 2012, les investisseurs américains ont rapatrié d’Europe près de 50 milliards de dollars suivant les directives des banques de Wall Street. Dernier exemple en date, le 6 juillet dernier, la compagnie pétrolière Shell annonçait le transfert de 15 milliards d’euros, soit la majorité de ses réserves, sur des comptes libellés en dollars aux Etats Unis.

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