Depuis plusieurs semaines les cambistes spéculaient sur une rupture du niveau de 2.00 pour la paire USDBRL (dollar américain/real brésilien). En finissant vendredi dernier autour de 2.03, les cambistes pourraient finalement avoir leur franchissement tant attendu.

Cette baisse sous 2.00 est le fruit de spéculations concernant les intentions de la banque centrale brésilienne qui a tout intérêt à laisser la devise nationale se raffermir un peu sur le marché des changes afin de combattre une inflation toujours préoccupante.

Inévitablement, au cours des prochains mois, le real devrait se renforcer mais il ne faut pas pour autant espérer un bon extraordinaire bien que le contexte économique international semble en passe de s’améliorer au regard des récents indicateurs américains et chinois.

Comme en fin d’année dernière, l’USDBRL a de grandes chances d’évoluer encore dans un range relativement serrer, entre 2.00 et 2.05. On est donc loin de 2010, époque à laquelle la paire connaissait une réelle volatilité en faisant l’un des cross phares de l’année pour de nombreux cambistes prêts à prendre quelques risques et à affronter des spreads élevés.

Le manque d’activité sur cette paire de devises est aussi la conséquence d’une politique monétaire qui devrait opter pour le statu quo au moins une grande partie de l’année. La banque centrale a unanimement voté en faveur d’un maintien des taux à leur niveau actuel lors de la réunion de novembre et a même annoncé que ce maintien risque de durer un moment. Bien que l’inflation constitue une donnée à prendre en compte, avec par exemple des prix en hausse encore de 5.8% en décembre sur un an, le niveau reste encore sous la cible de la banque centrale et n’incite à pas une évolution au niveau du taux SELIC qui pourrait donc rester jusqu’à la fin de l’année à 7.25%.

En effet, la banque centrale ne tient pas seulement en compte les données de l’inflation mais aussi ceux de la croissance. Cette dernière peine à se matérialiser avec une reprise faible. Au troisième trimestre de l’année 2012, la croissance fut seulement de 0.9% sur un an, contre un consensus double. Pire, le PMI brésilien a chuté légèrement en décembre, restant toutefois toujours au-dessus du niveau séparant l’expansion de la contraction. La reprise est faiblarde et la banque centrale en a conscience. Bien que d’autres fondamentaux restent largement positifs, comme le taux de chômage, afin de raffermir la croissance, la banque centrale va devoir maintenir les taux à leur niveau.

De fait, peu d’activité en perspective sur la paire USDBRL dans les mois à venir, à moins d’une accélération surprise de la reprise ce qui semble cependant peu probable à l’heure actuelle. La paire n’est donc plus le placement favori des spéculateurs en ce début d’année.