ACtualites du marche des changes

Les inquiétudes dans les milieux d’affaires au sujet de l’affaiblissement du yen sur le marché des changes se font de plus en plus pressantes. En milieu de semaine dernière, c’est le PDG de Ford, Alan Mulally, qui s’est ainsi ouvertement inquiété de la parité USD/JPY.

En fait, la baisse du yen depuis plusieurs mois fait partie d’une histoire bien plus grande que la presse a résumé sous la terminologie “guerre des monnaies”. Cette guerre d’un genre nouveau se réfère à la tentative de plusieurs banques centrales de dévaluer leur devise sur le marché des changes afin de provoquer une hausse des exportations. Puisque tous les pays ne sont pas exportateurs et que le total des exportations nettes globales équivaut à zéro, beaucoup ont souligné que la “guerre des devises” n’aura pour conséquence que la destruction et l’affaiblissement du papier monnaie. En d’autres termes, il n’y aura pas de vainqueur que des perdants.

Ceci est en contradiction directe avec le propos du gouverneur de la FED, Ben Bernanke, qui a affirmé au cours de la semaine dernière devant des étudiants de LSE que les assouplissements quantitatifs (qui entraînent une baisse des devises comme le dollar) sont bénéfiques pour l’économie mondiale et les pays émergents.

Avec l’imposition d’un contrôle temporaire sur les capitaux à Chypre, beaucoup de commentateurs ont évoqué le fait qu’un euro chypriote n’aura désormais plus la même valeur qu’un euro dans n’importe quel autre pays de la zone. Ce qui pourrait au final conduire justement Chypre à quitter l’Union.

L’imposition de contrôles sur les flux de capitaux est légal selon le Traité de fonctionnement de l’UE (Art. 63, 65 et 66) mais cela risque de créer une situation inédite pour la zone euro. Dans les faits, un billet de banque à Chypre aura toujours la même valeur faciale que dans n’importe quel autre pays de l’Union. Toutefois, sur le marché, un euro provenant d’un compte en banque chypriote ne pourra vraisemblablement pas être échangé à la même valeur que celui d’un autre pays membre étant donné des limitations strictes concernant les flux financiers et les retraits.

Par ailleurs, au moment où on entend que l’imposition de ces contrôles sera temporaire, on peut se demander comment Chypre pourra progressivement lever ces mesures sans éviter une course aux guichets des déposants, ce qu’on appelle dans le jargon financier, le fameux “bank run”.

Beaucoup de traders sont familiers avec la forte relation qui existe entre les prix du pétrole brut et le dollar canadien.

Il y a une raison pour laquelle les traders suivent toujours de près le pétrole lorsqu’ils investissent sur le dollar canadien: les deux sont étroitement corrélés. Quand les prix du pétrole baissent, en général le dollar canadien aussi. Inversement, en situation de hausse du brut, le dollar canadien affiche souvent une belle performance sur le marché des changes.

La corrélation entre ceux deux actifs financiers s’explique par le fait que le Canada est le septième plus grand producteur de pétrole au monde. C’est par ailleurs le principal fournisseur des Etats-Unis en la matière avec l’envoi de près de 2 millions de barils de pétrole par jour. Etant donné que les dollars canadiens sont nécessaires pour acheter et faire passer au pétrole la frontière, la demande de brut tend par conséquent à avoir un impact direct et souvent conséquent sur l’évolution du cross USD/CAD.