ACtualites du marche des changes

Toute une flopée d’indices a été oubliée ce matin au Japon. Ceux-ci portent notamment sur l’inflation, sur la production industrielle et sur l’emploi. C’est l’occasion pour nous de rappeler les enjeux de la politique monétaire entreprise au Japon. En effet, si l’on connait bien la situation européenne ou encore américaine, l’économie japonaise n’est pas confrontée aux mêmes problématiques.

Dans un premier temps, les indices parus semblent donner une image d’un Japon qui progresse dans le sens que les autorités monétaires locales souhaitent. En effet, le gouverneur de la Banque du Japon, Haruhiko Kuroda, souhaite revoir apparaître de l’inflation au Japon à hauteur de 2%, notamment pour faire fondre le poids de la dette (quoique très majoritairement détenue par les résidents). Ainsi, l’IPC tokyoïte se révèle conforme aux prévisions à hauteur de 0.5%. Si le chiffre semble faible, il faut rappeler que le Japon a traversé une longue période de déflation. Quant au chômage, son taux est très faible si on le compare aux économies occidentales (3.8% au Japon).

Depuis la crise financière qui a touché presque tous les pays du monde depuis 2007, les économies ont du mal à se relever, même les plus performantes et développées. Le plus fort de la crise entre 2007 et 2010 a affaiblit certaines devises plus que d’autres, l’économie grecque a été particulièrement touché avec un déficit public qui ne s’améliore pas. Face à ces problèmes financiers qui mettent en danger l’ensemble de la zone euro, les institutions ont décidé d’aider le pays afin que la crise n’atteigne pas les autres économies voisines. Les pays européens ainsi que le FMI ont porté leur aide en prêtant des sommes astronomiques pour renflouer les caisses de l’Etat. Cependant les indicateurs économiques ne s’améliorent pas pour autant et l’euro ne cesse de dégringoler face à ces événements Il faut savoir que la Grèce était tout de même déjà en danger avec des facteurs internes importants : l’inquiétude des créanciers face à la dette publique est importante, le déficit représente à cette époque plus de 13% du PIB.

Cela fait quelques temps déjà que l’on entend parler d’une guerre des monnaies entre les pays développés. Elle consisterait en l’abaissement de la valeur réelle d’une monnaie de sorte que les exportations soient stimulées, devenues moins relativement chères pour les consommateurs étrangers. Evidemment, comme dans toute guerre, certains prennent l’initiative, et d’autres subissent. On se souvient des ravages qu’une telle guerre peut produire tant on a parlé ces derniers temps de la crise déclenchée en 1929 et de ce qui a suivi durant les années 1930. Bien évidemment, la dévaluation de certaines monnaies est nécessaire dans le contexte actuel: c’est le cas du yen. Le Japon, pays à forte dette quoique détenue par les résidents, a en effet connu plusieurs épisode déflationnistes! Pour autant doit-on dévaluer l’euro?

Ces derniers mois, on connaît sur l’euro des tensions à la baisse. En effet, le gouverneur de la Banque Centrale Européenne, Mario Draghi, a souligné que le taux européen de 0.5% n’était pas une limite basse, laissant ainsi supposer qu’il pourrait y avoir de nouvelles baisses. En outre, il n’écarte pas de préserver ce taux sur un période longue. Cependant, on est en droit de remettre en cause ce raisonnement.