ACtualites du marche des changes

Nous avons eu confirmation la semaine dernière du décalage économique grandissant entre la France et l’Allemagne. Les indices PMI français pour le mois de novembre sont ressortis en fort recul.

L’indice composite flash, qui combine les secteurs de l’industrie et des services, s’est inscrit de nouveau en contraction à 48.5 contre 50.5 un mois plus tôt. Dans le détail, la contraction a conservé aussi l’indice des services qui s’est replié à un plus bas de quatre mois à 48.8 contre un consensus à 51.0. Le secteur manufacturier est celui qui a été le plus touché avec un indice à 47.8, là où les économistes anticipaient 49.5.

Ces mauvais indicateurs macroéconomiques font craindre un retour en récession de la France qui avait réussi à afficher, au printemps dernier, des performances meilleures. Au T3, le PIB avait déjà connu un recul de 0.1%. Le T4 pourrait confirmer cette tendance avec, selon Markit, un recul possible de 0.2%.

Malgré ces mauvais chiffres, le gouvernement a maintenu pour le moment sa prévision de croissance de 0.4%, confirmée également par la Banque de France.

La baisse de l’investissement des entreprises et de la consommation des ménages, dans un contexte de forte pression fiscale et de hausse continue du taux de chômage, sont les deux principaux facteurs expliquant les reculs des PMI français en novembre.

Les annonces clés

En termes de nouvelles économiques, il y en aura peu aujourd’hui. L’attention des cambistes se concentrera essentiellement sur les ventes de maisons en cours aux Etats-Unis qui devraient rester stable après leur déclin précédent.

L’accord avec l’Iran va également avoir certaines répercussions sur les marchés financiers, et notamment au niveau des devises qui sont influencées par le cours du pétrole.

La plus importante annonce européenne de la semaine sera vendredi, en l’occurrence le niveau de l’inflation pour novembre, en estimation flash. Le consensus des analystes est à 0.8%, un niveau qui laisse une marge de manoeuvre confortable à la BCE.

L’accord intermédiaire avec l’Iran constitue l’annonce majeure du week-end. Cet accord prévoit un encadrement du programme nucléaire iranien en échange d’un assouplissement des sanctions occidentales. Cela ne devrait pas concerner dans un premier temps les exportations de pétrole mais le marché a cependant réagi positivement, avec une baisse des prix. Il ne s’agit pour le moment que d’un accord intermédiaire qui ouvre la voix à une mise en oeuvre pendant six mois avant d’atteindre éventuellement un accord permanent qui sera très difficile à faire accepter politiquement, du fait de l’opposition d’Israël qui possède de bons relais à Washington.