ACtualites du marche des changes

Il ne fait pas bon être en désaccord idéologique avec son supérieur, et cela vaut aussi à la Réserve Fédérale de Minneapolis. En effet, deux des principaux économistes de cette branche régionale de la FED ont récemment été poussés vers la porte. Officiellement, nulle divergence entre leur positionnement de politique monétaire est celui du président Narayana Kocherlakota mais, dans les cercles académiques, c’est bien la raison la plus souvent invoquée pour expliquer ces deux départs.

Patrick Kehoe, membre de l’Université du Minnesota, et surtout chef économiste de la Réserve Fédérale de Minneapolis, et Ellen McGrattan, troisième économiste de l’institution par ordre hiérarchique, vont désormais uniquement dispenser leur expertise aux étudiants.

La croissance de la masse monétaire M3 continue son déclin dans la zone euro, avec un chiffre de 1.4% en octobre contre 2.1% en septembre, ce qui demeure toujours en-dessous de ce qui était prévu par le consensus des économistes. Cette baisse du crédit sonne l’alerte pour la BCE qui va peut-être être contrainte de prendre des mesures plus rapidement qu’anticipé.

Dans le détail, la croissance de M1 poursuit son déclin depuis cinq mois mais des signes de stabilisation sont apparents avec un chiffre qui est passé de 6.7% à 6.6%. Avec une telle évolution du crédit, la croissance dans les prochains mois dans l’Union Monétaire devrait rester atone et confirmer son ralentissement par rapport à des estimations précédentes. Malgré la récente annonce de baisser son taux de refinancement, la BCE fait toujours face à une économie moribonde.

Le marché des changes restera aujourd’hui avec des volumes limités en raison de la période de fête aux Etats-Unis. De fait, les opportunités de trading sur les principales paires resteront limitées, favorisant le positionnement sur un horizon moyen et long terme.

L’Allemagne va occuper le devant de la scène économique européenne dès le matin avec la publication d’un taux de chômage en novembre annoncé stable à 6.9%. A 14h, le marché fera attention à la publication de l’Indice des Prix à la Consommation qui est annoncé en légère hausse de 0.1% sur un mois. Cette donnée a toute son importance puisqu’elle devrait alimenter la hausse de l’IPC dans la zone euro qui sera confirmée demain. Nous tablons sur une progression à 0.8%, ce qui ne réduit toutefois pas le risque de déflation dans la zone euro.