January 9, 2014 – forex.fr

Déflation et supervision des banques au menu de la BCE

January 9, 2014

En début de semaine, Mario Draghi a mis cartes sur table en déclarant, en substance, qu’il ne faut s’attendre à aucune nouvelle action de la BCE pour cette première réunion de l’année. Ce qui corrobore les propos de plusieurs membres du Conseil des gouverneurs qui ont souligné leur satisfaction vis-à-vis de la politique monétaire actuellement suivie et qui semble avoir des effets à en juger par l’amélioration très graduelle de l’activité dans la zone euro.

En revanche, le marché des changes attend d’être rassuré par le gouverneur Draghi à propos du niveau très faible de l’inflation, qui est largement en-dessous de l’objectif de la banque centrale. Les derniers chiffres publiés confirment le scénario de la déflation mais selon nos projections, il devrait être évité de justesse. Mario Draghi ne devrait pas laisser la porte ouverte à de nouvelles mesures mais va certainement rappeler cet après-midi à la presse que la banque centrale se tient prête à agir si nécessaire. Ce qui devrait rassurer les marchés.

Concrètement, la marge de manoeuvre de la BCE en termes d’inflation reste faible car une remontée des taux aurait certainement pour conséquence rapide d’entraver le retour durable de la croissance. Impossible à envisager actuellement.

Analyse économique: La réunion de la Banque d’Angleterre de ce jour

January 9, 2014

Pour le marché des changes, la réunion de la Banque d’Angleterre qui est prévue aujourd’hui, avec annonce du taux d’intérêt en plein milieu de la session européenne, est quasiment sans enjeux.

Nous considérons que la banque centrale va maintenir sa stratégie de politique monétaire inchangée avec un taux directeur à un plus bas et un programme d’achats d’actifs toujours en place.

Ce scénario est validé par le consensus des économistes en raison essentiellement de l’évolution du forward guidance britannique, dont les trois points essentiels ont été présentés au cours de l’été. L’inflation se rapproche progressivement, comme estimé par la Banque d’Angleterre, de son objectif de 2% avec un chiffre en novembre à 2.1% sur un an. L’appréciation continue sur le marché des changes de la livre sterling, à la fois face à l’euro et face au dollar, devrait également contribuer à peser sur la hausse générale des prix dans le pays.

Génération sacrifiée: Le chômage des jeunes en France au plus haut

January 9, 2014

Dans l’ensemble de la zone euro, le taux de chômage, selon les dernières données d’Eurostat, confirme une stabilisation avec un chiffre pour novembre de 12.1%. Conforme au consensus. Certains économistes n’hésitent pas à déjà parler d’amélioration mais il serait présomptueux de voir dans une stabilisation de fin d’année un tel phénomène.

En effet, dans le détail, de nombreux pays connaissent une détérioration continue de leur marché du travail, en particulier en ce qui concerne les personnes considérées comme les plus fragiles, autrement dit les jeunes, les chômeurs de longue durée et les plus âgés.

Ainsi, le taux de chômage officiel de 10.8% en novembre pour la France cache en réalité une grande disparité selon les situations. Le chômage des jeunes est reparti à la hausse, avec un taux désormais à 25.6%. C’est un niveau nettement supérieur à celui qui a été publié par Pôle Emploi. Ce différentiel s’explique simplement par le fait que de plus en plus de jeunes ne prennent plus la peine de s’inscrire auprès de l’organisme en raison des nombreuses contraintes administratives et des faibles perspectives d’aides octroyées par la suite. Le critère de l’inscription n’est donc guère pertinent pour prendre réellement le pouls du marché de l’emploi en France.