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ACtualites du marche des changes

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Commentaire FOMC: La FED est attendue sur le forward guidance

Depuis la réunion de décembre, les données macroéconomiques ont modestement déçu les cambistes. Notons toutefois le rapport sur l’emploi et le chômage qui constitue certainement la plus mauvaise surprise. Mauvaise surprise qu’il convient de relativiser étant donné que les chiffres ont été biaisés par les températures extrêmes du mois dernier.

A l’inverse, les dernières statistiques à propos de la production industrielle, de l’ISM manufacturier ou encore les indicateurs régionaux de la FED sont plutôt encourageants et confirment que la croissance américaine va considérablement s’étoffer en 2014. Vraisemblablement au-dessus de 3% en annuel.

Il semble très improbable que la banque centrale américaine révise ce soir ses projections de court terme pour l’économie outre-Atlantique.

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Rouble russe – La route difficile vers un taux de change flottant

Les données macroéconomiques russes confirment un essoufflement de l’activité dans tous les secteurs, en particulier au niveau de la croissance de la production industrielle. Ajouté à cela des statistiques chinoises récemment sorties en-dessous du consensus, il n’est pas surprenant que le rouble russe ait chuté depuis le début de l’année, en même temps que les autres monnaies émergentes. Sur les cinq dernières séances, le repli du rouble s’élève à 1.87% face au dollar américain et à 2.54% face à l’euro. Une baisse qu’il convient de relativiser au regard des contre-performances sur la depuis quelques semaines d’autres monnaies face au dollar. En tête, le peso argentin ou encore la monnaie ukrainienne, la hryvnia.

L’affaiblissement à l’oeuvre actuellement qui fragilise le rouble russe n’est en effet pas complètement la conséquence de facteurs internes qui sont bien connus des marchés financiers mais doit être également appréhendé dans le cadre global de la baisse généralisée des devises émergentes.

Les facteurs internes à prendre en compte:

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Empire Manufacturing

Le défi de la stabilité financière

Janet Yellen, qui va prendre officiellement le 1er février prochain la tête de la Réserve Fédérale, a réussi le défi d’être la première femme nommée à ce poste. Mais, c’est un tout autre défi qui l’attend, sans précédent: conduire le redressement de l’économie américaine en désaccoutumant les marchés financiers à l’ère de l’argent facile tout en évitant l’explosion de bulles spéculatives. La stabilité financière est en jeu car la politique monétaire ultra-accommodante américaine a eu pour effet de créer des excès spéculatifs principalement au niveau des marchés émergents et de la dette des entreprises. Le danger est que le dénouement de ces excès conduise à une fragilisation générale du système financier mondial.

Les premiers signes

La série noire de la semaine dernière sur les marchés émergents, avec ses conséquences planétaires y compris sur les actifs américains, a montré la forte réaction possible des marchés financiers à la nouvelle donne monétaire américaine. Signe encourageant toutefois, depuis lundi dernier, le calme semble désormais revenu. Ce qui devrait inciter la Réserve Fédérale à pousser un peu plus loin lors de sa réunion du 29 janvier prochain son retour à l’orthodoxie, avec une baisse consensuelle de 10 milliards de dollars du montant des rachats d’actifs. A 65 milliards par mois.

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Guide de trading : La réunion du FOMC du 29 janvier 2014

– Qu’est-ce que le communiqué du FOMC?

Ce soir, lorsque les marchés européens seront déjà fermés, la Réserve Fédérale américaine, c’est-à-dire la banque centrale la plus puissante du monde, va publier sa décision de politique monétaire. En l’espèce, cela implique une décision sur les taux d’intérêt, le montant des rachats d’actifs mensuels et également une prévision concernant l’économie américaine.

– Pourquoi cette décision est si attendue par les cambistes?

Les intervenants du marché sont toujours très attentifs à ce que la FED peut avoir à dire mais, cette fois, l’enjeu est de taille puisqu’on murmure dans les front-office que la banque centrale pourrait encore réduire de 10 milliards de dollars le montant de ses rachats d’actifs.

La poursuite du retour à une politique monétaire plus orthodoxe signifierait que les autorités américaines sont certaines du renouveau de l’économie et devrait, alors, encore réduire le montant des rachats dans les mois à venir. Au niveau des marchés financiers, cela pourrait apporter un gain substantiel aux actifs US. C’est particulièrement important alors que les investisseurs mondiaux désertent les marchés émergents et cherchent à placer leurs avoirs dans les pays développés.

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