ACtualites du marche des changes

La Grèce a de grandes chances rapidement de revenir sur le devant de la scène médiatique: l’Allemagne se prépare à un scénario qui ne devrait étonner personne. Le niveau de la dette grecque est toujours insoutenable et un troisième plan, compris au moins entre 10 milliards et 20 milliards d’euros, sera nécessaire pour que le pays réussisse à passer l’année 2014.

Toutes proportions gardées, ce montant reste très nettement inférieur à la somme attribuée au pays, près de 240 milliards d’euros depuis 2010. Cependant, une nouvelle aide soulignerait l’échec de la stratégie de l’Union Européenne qui s’est appliquée, pour ainsi dire, à mettre en oeuvre un programme massif d’austérité qui, dans les grandes lignes, avait déjà prouvé son inefficacité dans d’autres pays, comme l’Argentine il y a quatorze ans.

L’économie de la Grèce peine à être à flot, avec un taux de chômage d’au moins 28% de la population active, et qui grimpe à 60% pour l’une des classes d’âge les plus fragiles, les jeunes. Malgré la hausse des impôts et la réduction drastique des dépenses dans le cadre des réformes structurelles, le pays n’a pas réussi à diminuer sa dette publique. Depuis le début de la crise, elle a grimpé de 120% du PIB à 176% du PIB. La Grèce étant incontestablement le pays le plus à risque dans toute l’UE.

On aurait certainement tort de croire que la reprise économique dans plusieurs pays, manifeste notamment outre-Manche et aux Etats-Unis, va se traduire par une hausse continue des actions mondiales. Gardons en mémoire l’avertissement de l’économiste en chef de Saxo Bank, Steen Jakobsen, qui a prédit une chute de près de 40% du CAC 40 cette année. Les actions des autres pays ne sont pas en reste.

Reprise économique ne signifie en aucune façon hausse systématique des marchés actions. Bien que Williams, de la Réserve Fédérale américaine, ait récemment affirmé que les actions US ne sont pas sur-évaluées, le niveau actuel laisse plus d’un analyste financier sceptique.

Défi n°1 – L’inflation est bien en-dessous de la cible officielle

Le déclin de l’inflation se poursuit avec une progression de seulement 0.7% en janvier dans l’ensemble de l’euroland contre 0.8% en décembre. Le niveau devrait probablement rester identique en février et même continuer de chuter en mars, vraisemblablement selon le consensus autour de 0.5% mensuel. Par comparaison, la BCE table toujours sur une hausse de l’inflation à 1% au T1. Si le scénario du marché est validé, il est fortement probable que la BCE sera contrainte de revoir à la baisse ses prévisions d’inflation pour 2014 le mois prochain.