ACtualites du marche des changes

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L’analyse du broker Alvexo : Jugeons l’efficacité des achats d’actifs de la BCE

L’année 2015 atteste d’un environnement particulièrement difficile pour le président de la Banque centrale européenne Mario Draghi alors qu’il cherche à relancer l’économie de l’union monétaire en l’absence de mesures de relance budgétaire et de politiques accommodantes de la part des gouvernements régionaux. Depuis la réduction du taux d’intérêt de référence à 0,05% en septembre 2014, l’euro n’a cessé de tendre à la baisse, en partie grâce à l’espoir que la Réserve fédérale sera la première parmi les banques centrales des pays développés à relever les taux d’intérêt. Le climat de faiblesse de l’euro a facilité le travail de Mario Draghi, surtout après qu’il ait été renforcé par des taux de croissance plus rapides en Espagne et en France. Quoiqu’il en soit, les problèmes persistants ont fait rétablir la croissance dans la région en difficulté, d’où la transition vers des mesures de politique monétaire plus extrêmes. Bien que le temps soit trop court pour jauger de l’impact à long terme du changement de politique, il y a des indications contradictoires concernant le succès à court terme du programme.

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Revue économique mensuelle : le Japon

La banque centrale du Japon maintient actuellement sa politique monétaire mais la plupart de ses dirigeants ont semblé optimistes lors de la dernière déclaration. Le gouverneur Kuroda et un membre du conseil d’administration, Kiushi, ont même montré de l’enthousiasme par rapport à l’économie du pays. Est-ce que les dernières données sont en accord avec ce regain d’énergie, c’est ce que nous verrons dans cet article.

Croissance
Le PIB du premier trimestre du Japon a augmenté de 0,6%. Il s’agit du deuxième trimestre consécutif d’expansion économique. La surprise est, en plus, particulièrement bonne puisque les estimations se situaient autour de 0,4%. Sur une base annualisée, cela se traduit par une croissance de 2,4%, un chiffre bien au delà des 1,5% attendus. Les analystes nuancent cependant, cette progression en précisant que l’inventaire (stock) pris en considération compte pour 0,5% dans la croissance annualisée du PIB.
Avoir des stocks est-il mauvais ? Cela dépend de comment le marché va percevoir l’information. Si l’accumulation ne se maintient pas alors le PIB du deuxième trimestre chutera. Dans la mesure où cette donnée est largement accessible, les petits traders du forex ont déjà anticipé ce facteur.
En regardant les autres points, il semble que l’économie japonaise soit en train de changer. D’une économie axée sur les exportations on passe à une économie basée sur la demande intérieure. La demande privée a, en effet, augmenté de 1,1% pendant que les exportations perdaient 0,2%. Sur une base annualisée, les importations ont augmenté plus rapidement que les exportations. 2,9% contre 2,4%.

Dépenses
Les derniers rapports relatifs aux dépenses des ménages et aux ventes au détail ont déçu. Les dépenses des ménages ont baissé de 1,3% mais cela reste, cependant, bien mieux que la dégringolade de 10,6% du mois précédent. Les ventes au détail ont, quant à elles, augmenté de 5% après avoir baissé de 9,7%. Les choses ont donc l’air de s’améliorer mais l’avenir semble tout de même assez sombre. Les dépenses de consommation sont, en effet, dépendantes de la taxe sur les ventes et cette dernière devrait passer de 8% à 10% d’ici 2017.

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