Les récentes nouvelles économiques en provenance de l’archipel japonais ont déçu les investisseurs pour le T3 mais nous maintenons un biais positif pour l’activité du pays au cours des prochains trimestres. La croissance ne devrait cependant pas être très élevée, ce qui va probablement inciter la Banque du Japon (BoJ) à prendre de nouvelles mesures en 2015.

En effet, l’année 2015 sera l’occasion pour la banque centrale de faire le bilan par rapport à son objectif d’atteindre une inflation à 2% en annuel, objectif qui a peu de chances d’être rempli malgré la hausse de la TVA. Il est donc vraisemblable que la politique monétaire très accommodante du Japon n’en soit qu’à ses débuts.

Du fait du positionnement monétaire japonais, le yen est selon Danske Bank sous-évalué de près de 13% face au dollar sur le forex. Un réalignement est peu probable avant plusieurs années. En effet, en tablant sur de nouvelles mesures, la prévision à long terme pour le cross USDJPY est à 110 avec un objectif de court terme à trois mois à 101 yens.

Une hausse du risque politique aux Etats-Unis, à propos de la question de la dette, ou une sortie prématurée de la part de la Réserve Fédérale de son programme d’assouplissement quantitatif pourraient toutefois remettre en cause ces prévisions forex, conduisant à un renforcement au moins à court terme de la monnaie japonaise.