ACtualites du marche des changes

Il ne s’agit ni de Ben Bernanke ni de Mario Draghi. William Dudley est certainement un nom que peu de traders particuliers ont déjà entendu. Il s’agit du président de la Réserve Fédérale de New York, membre de fait du FOMC de la FED qui décide de la politique monétaire américaine. Proche de Bernanke et classé comme “dovish” par les médias, c’est-à-dire favorable au cycle d’assouplissement quantitatif, il a apporté un soutien inespéré aujourd’hui lors d’un discours à l’euro et aux marchés boursiers centralisés.

Il a en effet déclaré que l’économie américaine, et notamment le marché du travail dont l’évolution sert d’objectif de politique monétaire, est encore loin d’être sortie d’affaire, ce qui pourrait forcer la banque centrale américaine à revoir sa copie. L’économie pourrait significativement diverger des prévisions de la FED, ce qui ne serait pas une première puisque ce fut le cas également l’an dernier. Cela aurait pour conséquence directe le maintien des mesures d’assouplissement quantitatif alors que Ben Bernanke a laissé auguré la semaine dernière un retrait prochain.

Hier, lors de son audition par la commission d’enquête sur le rôle des banques et des acteurs financiers dans l’évasion des capitaux, l’ancien patron du FMI, Dominique Strauss-Kahn, a lancé un pavé dans la mare en accusant les régulateurs d’être en partie responsables de la crise de 2007.

La crise a, en effet, été permise par un certain laxisme, souvent involontaire, des superviseurs qui n’ont pas été suffisamment équipés pour faire face aux innovations financières. Ainsi, aux Etats-Unis, comme l’a souligné l’ancien ministre, AIG, dont la faillite aurait fait peser un risque systémique sur toute l’économie mondiale, était supervisé par le régulateur du secteur des assurances qui n’avait certainement aucune maîtrise des outils de la titrisation et des produits dérivés auquel avait eu recours l’assureur.

En zone euro, le problème a été l’absence évidente de superviseur supranational. Du fait de la forte imbrication du système financier aux niveau européen, une telle régulation, qui devrait finalement aboutir avec l’union bancaire, était nécessaire pour éviter les effets de contagion. Cependant, ce ne fut pas le cas, chaque superviseur national s’évertuant même à dissimuler les difficultés de son propre système bancaire pour des raisons politiques ou encore pour éviter une ruée des prédateurs sur les banques du pays. Il serait faux cependant de croire que les errements passés n’ont plus lieu. Il suffit de s’intéresser à l’Allemagne qui s’efforce encore au mieux à cacher les problèmes de solvabilité de plusieurs banques régionales.