ACtualites du marche des changes

La nomination laborieuse de Karnit Flug à la tête de la Banque Centrale d’Israël, en remplacement de Stanley Fischer, a sans doute constitué une épopée politique pour le pays mais fut un non évènement pour les marchés financiers.

Pour ainsi dire, le shekel était resté stable face à ses principales contreparties, l’euro et le dollar, dans la foulée de l’annonce et la bourse de Tel Aviv suivait la même ligne. Guère de réjouissance pour les investisseurs qui escomptent que le nouveau gouverneur s’inscrive dans la droite ligne de son prédécesseur. Quoi de plus normal après tout étant donné que Karnit Flug a pendant de longues années été dans l’ombre du respecté et charismatique Stanley Fischer.

En d’autres termes, ce qu’il faut attendre pour le shekel israélien, ce sont des taux d’intérêt durablement bas, sur le modèle de ce que fait la FED, afin de soutenir une croissance économique qui montre des signes de faiblesse, et des interventions régulières sur le marché des changes de la banque centrale. Là encore, pour maintenir le shekel faible afin de favoriser les industries exportatrices qui constituent l’apport de croissance le plus important pour le pays et qui, de ce fait, ont un réel levier politique afin de faire valoir leurs intérêts.

Le principal indicateur macroéconomique fut le chiffre du PIB au T3 outre-Manche vendredi dernier avec une hausse de 0.8% sur la période. C’est donc un chiffre conforme aux prévisions. En glissement annuel, la progression est de 1.5%. Bonne nouvelle, tous les secteurs d’activité ont montré des signes évidents de reprises, en particulier dans la construction.

Par ailleurs, dégradation inattendu de l’indice IFO allemand, avec un chiffre qui est finalement ressorti à 107.4. C’est une mauvaise surprise pour les cambistes mais au final, ce chiffre décevant témoigne de la difficulté à sortir de la crise européenne.

Investir en Russie, c’est à ses risques et périls. Du moins, c’est l’opinion dominante en France. Et pourtant. En effet, notre pays est le quatrième investisseur étranger en Russie, si on exclut de la liste certains paradis fiscaux comme Chypre et les Bahamas où transitent l’argent des nouveaux riches de la Fédération.

Pour l’instant, les investissements en Russie à partir de France sont réalisés essentiellement par de grandes groupes, comme la Société Générale, Danone, ou encore Alstom, bien souvent via des prises de participations, ce qui a pour effet de limiter l’impact éventuel du risque politique sur l’investissement réalisé. Ces investissements se concentrent dans certains secteurs clés dits traditionnels: l’industrie manufacturière, avec une présence importante au niveau du secteur automobile, et également les activités financières et d’assurance.

Cependant, la Russie est encore une terra incognita pour les investisseurs français lorsqu’on parle de nouvelles technologies. Le pays a pourtant d’ambitieux projets à ce niveau, faisant clairement le pari de l’innovation avec comme point névralgique la création du centre Skolkovo.

Présenté comme le Silicon Valley russe, ce centre de recherche et de développement se focalise sur cinq domaines porteurs: l’énergie, les technologies de l’information, les télécommunications, le nucléaire et la biotechnologie.

Autour d’une fondation, le centre cherche à faire émerger les start-up russes à coup de subventions _ 36 milliards de roubles vont être attribués aux petites entreprises innovantes sur la période 2011/2014 _ et de partenariats avec certaines des plus grandes multinationales internationales (Alstom, Cisco, EADS, Ericsson, Nokia, Microsoft) et de grandes universités américaines, dont l’Université de Stanford.

La transparence est le nouveau mot d’ordre des banques centrales occidentales, la FED a révolutionné sa communication depuis la crise des subprimes, la BCE a adopté à marche forcée un “forward guidance” à l’européenne et même la Banque d’Angleterre semble s’y mettre. En utilisant les réseaux sociaux!

Vendredi dernier, la banque centrale anglaise a franchi une nouvelle étape en répondant à toutes les questions des internautes à propos de la politique monétaire sur Twitter en utilisant le hastag #AskBoE.

Les cambistes n’ont rien appris de bien nouveau mais les discussions en anglais qui ont eu lieu furent plutôt intéressantes. On a ainsi eu confirmation que la BoE ne relèvera ses taux que lorsque l’économie sera suffisamment forte. Ainsi, le passage du taux de chômage sous le niveau de 7% ne constitue qu’une donnée à prendre en compte pour un changement de politique monétaire, parmi d’autres.

Rien de très révolutionnaire sur le fond, à part la forme choisie par la banque centrale pour communiquer auprès du public.

En France, légère hausse du moral des industriels en octobre, avec une hausse de 1 point sur un mois, à 98. Le niveau se situe cependant toujours en dessous de la moyenne de longue période fixée à 100 points.

On notera par ailleurs que l’OFCE a fait part de son scepticisme quant à l’engagement du gouvernement d’inverser la courbe du chômage en France d’ici à la fin de l’année. L’institut de recherche économique considère que la reprise est bien trop faible pour une telle éventualité. Au contraire, il anticipe même une progression continue du chômage jusqu’à un niveau de 11.4% fin 2014.

D’abord localisée en Suisse, l’enquête sur une possible manipulation des taux de change par de grandes banques internationales s’élargit chaque semaine un peu plus avec des investigations qui sont désormais menées également à Hong Kong, aux Etats-Unis et au Royaume-Uni, ce dernier pays concentrant près de 40% des échanges mondiaux sur le forex.

Rappel des faits

Le scandale a d’abord éclaté en Suisse où l’autorité de régulation, la FINMA, a révélé que des banques de premier plan (notamment Deutsche Bank, UBS, JP Morgan Chase, Barclays et Citigroup) auraient cherché à manipuler les taux de change sur le forex et spécifiquement les taux WM/Reuters.

Ces taux sont publiés toutes les heures pour près de 160 monnaies et toutes les demi-heures pour les 21 monnaies les plus échangées. Les taux sont ensuite fixes chaque jour à partir de 16h, heure de Londres. Ce qui est important avec les taux WM/Reuters, c’est qu’ils servent de taux de référence pour de nombreuses opérations et pour des acteurs de premier plan de la finance comme le groupe FTSE ou encore le MSCI.

En utilisant des plateformes d’échanges et de chat, certains traders de ces grandes banques auraient ainsi évoquer les positions prises, avec intention réellement de manipuler les taux WM/Reuters. Des enquêtes sont désormais en cours dans plusieurs pays et même l’UE semble s’y intéresser. Les autorités de régulation au Royaume-Uni ont pris possession des transcriptions des échanges par chat des traders suspectés d’avoir pris part à cette affaire et, selon une source au département de la Justice aux Etats-Unis, de hauts responsables suisses auraient été licenciés des banques pour lesquelles ils travaillaient. Déjà, les amendes commencent à pleuvoir, visant en particulier UBS qui a été fragilisée par plusieurs scandales depuis quelques années.

L’IPO de Twitter est l’évènement de cette fin d’année pour les boursicoteurs. Bien qu’ils soient nombreux à s’y intéresser de près, peu ont encore pris la décision définitive d’y participer. Voici peut-être de quoi vous convaincre de ne pas passer à côté de cette opportunité d’investissement.

Pourquoi l’IPO de Twitter n’a rien à voir avec l’introduction en bourse de Facebook

On a évidemment la tentation de comparer l’introduction en bourse du réseau social Facebook et celle de Twitter. A près tout, les deux compagnies évoluent plus ou moins sur le même créneau et sont volontiers présentées comme des concurrents directs.

Twitter a surtout essayé de faire son maximum pour apprendre des erreurs de Facebook. On se souvient que lors de l’introduction du réseau social, le cours avait chuté lourdement, en partie à cause de problèmes techniques sur le Nasdaq. De fait, Twitter a décidé la voie de la sagesse et de l’expérience en privilégiant l’indice historique de New York, le NYSE, plutôt que l’indice des valeurs technologiques. Ce qui devrait normalement éviter un quelconque bug technique.