ACtualites du marche des changes

La question que tous les cambistes doivent se poser: Est-ce que l’inflation va être de retour?

Les responsables politiques s’évertuent à parler de croissance mais les marchés financiers ont bien plus en tête le niveau général des prix. Aux Etats-Unis, en zone euro et au Japon. Ce sera la donnée la plus importante de l’an prochain car elle va conditionner en grande partie les mesures de politique monétaire et donc les fluctuations de long terme des principales monnaies.

Aux Etats-Unis, le consensus des analystes devises est limpide: l’inflation va rester sous le niveau cible de la Réserve Fédérale ce qui devrait laisser une marge de manoeuvre considérable à Janet Yellen. Le retour à une politique monétaire plus orthodoxe est bien enclenché et devrait se poursuivre avec la diminution de manière régulière du montant des rachats d’actifs.

En zone euro, la situation économique est proche de la déflation avec une croissance toujours faible et incapable dans bien des pays de créer des emplois, et un niveau général des prix bien en-dessous de la cible de 2% de la BCE. La déflation sera manifestement éviter. Le niveau de l’inflation devrait autoriser la BCE à prendre de nouvelles mesures de soutien, ce qui va se traduire par, au minimum, une troisième opération de LTRO en direction des banques de second rang au cours du T1. Dans tous les scénarios, l’euro devrait suivre une trajectoire à la baisse en 2014 face au dollar américain. Différentiel de politique monétaire et de croissance oblige.

• La chute du yen se poursuit avec un point bas de 5 ans face à l’USD

• Le désastre politique en Turquie entraîne la lire à un plus bas historique

• La baisse de l’AUD n’est pas prête de s’arrêter

Malgré une atonie attendue des échanges sur le Forex, certaines paires ont connu des variations intéressantes, reflet bien souvent d’une orientation de long terme. Notamment les paires en JPY qui confirment leur orientation baissière en raison du renouveau de la politique monétaire américaine et de l’attente par le marché des changes de nouvelles mesures de la part de la Banque du Japon.

Dans un tel contexte, les cambistes n’ont pas été surpris que le yen ait atteint hier un plus bas niveau depuis cinq ans face au billet vert. La dépréciation de la monnaie japonaise a toutes les chances de se poursuivre avec un objectif que nous fixons à six mois à 110 yens pour un dollar. La politique monétaire japonaise plus agressive prévue pour sortir définitivement l’archipel de la déflation permettra vraisemblablement d’atteindre ce niveau.

– Journée sous le signe de l’emploi des deux côtés de l’Atlantique

– Inflation supérieure à 1% au Japon en 2014

– Les volumes vont rester très faibles sur le forex

La journée s’annonce sous le signe de l’emploi des deux côtés de l’Atlantique avec, d’abords, les chiffres hebdomadaires des revendications chômage qui devraient ressortir selon le consensus des économistes en baisse à 347.000 contre 379.000 précédemment (à ce propos: “Le seul indicateur macroéconomiques forex du jour“).

Nous anticipons une séance terne pour le marché des changes. Les investisseurs n’ont toujours pas regagné le marché, en ce lendemain de Noël.

Le seul indicateur macroéconomique forex du jour a trait à l’état du marché de l’emploi aux Etats-Unis, avec la publication des revendications hebdomadaires aux allocations-chômage.

Les économistes s’attendent à un retour à la baisse avec un chiffre à 347.000 contre 379.000.

Le chiffre du chômage français pour novembre est attendu ce jeudi mais, déjà, la majorité des observateurs considère que toute évolution même positive ne sera pas en mesure de permettre une inversion rapide de la courbe du chômage. Impensable, pour ainsi dire, que le gouvernement de François Hollande respecte son engagement sur ce terrain.

Pour octobre, le nombre de chômeurs inscrits à Pôle Emploi en catégorie A, celle qui est habituellement prise en compte par les commentateurs et les économistes, avait diminué de 20.500 personnes. Ce fut considéré comme un signe très encourageant par le ministère du Travail mais la communauté économique et des affaires française avait surtout considéré ce recul comme ponctuel. Ce qu’il sera probablement.

• Le dollar américain en recul face à toutes les monnaies

• Orientation haussière pour le real brésilien et le dollar canadien

• L’agenda économique dominé par les Etats-Unis cet après-midi

Dans les échanges européens et américains hier, le dollar américain a connu une trajectoire plutôt à la baisse face à la quasi-totalité des autres monnaies après une semaine passée marquée par un renforcement de la devise. Le processus de tapering de la Réserve Fédérale américaine et les prévisions économiques solides pour 2014 y sont pour beaucoup.

Cependant, en cette fin d’année, le marché des changes ne croient pas que le billet vert ait un potentiel de hausse encore important avant l’an prochain, c’est pourquoi les cambistes prennent leurs bénéfices. Le recul actuel n’est que passager et n’exclut pas un rebond même plus tôt que prévu.

En cette veille de Noël, l’actualité économique est encore assez dense. Tout au moins au niveau des Etats-Unis. Voici ce qu’il ne faudra pas rater cet après-midi si vous êtes sur le marché des changes.

Les commandes de biens durables constituent l’annonce essentielle du jour. Le consensus des économistes se situe à +1.8% avec une progression de +0.7% si on prend en considération les commandes de biens durables non militaires, à l’exclusion des avions. On note sur le mois une forte progression des commandes dans le domaine de l’aéronautique, une tendance qui est perceptible sur la moyenne durée. La bonne nouvelle est que les économistes s’attendent à une hausse globale plus ferme à partir de 2014 des commandes de biens durables non militaires, jugement qui est établi à partir des dernières enquêtes concernant la confiance des entreprises. En temps normal, cet indicateur macroéconomique serait susceptible de soutenir le dollar américain.