February 2013 – Page 2

Retour sur le délit d’initié lors du rachat des ketchups Heinz par Warren Buffett

February 25, 2013

Le contexte:

Le délit d’initié suspecté par les autorités américaines a eu lieu juste avant l’annonce du rachat officiel de l’empire du ketchup Heinz le 14 février dernier.

Les principaux protagonistes:

Les protagonistes de ce nouveau scandale qui ébranle Wall Street sont, pour certains, déjà connus du grand public tandis que d’autres n’ont pas encore dévoilé leur identité.

Parmi les protagonistes, on retrouve deux figures bien connues du monde des affaires, l’Américain Warren Buffett et le Brésilien Jorge Lemann qui ont tous deux décidé de racheter le géant Heinz pour le montant de 23 milliards de dollars.

L’autre protagoniste connu, c’est Goldman Sachs, la célèbre banque d’affaires de New York qui a défrayé la chronique dans presque tous les récents scandales qui ont éclaboussé la finance (les comptes truqués de la Grèce, les subprimes, la spéculation sur la dette souveraine etc…). En effet, selon les autorités américaines, l’argent utilisée dans ce possible délit d’initié aurait transité par un compte suisse de Goldman Sachs. Cependant, le ou les propriétaires du compte n’ont pas été encore identifiés et Goldman Sachs, qui assure pleinement coopérer avec la justice américaine, affirme ne pas être en mesure de savoir qui est le ou les détenteurs de ce compte…

Les trois scénarios possibles pour l’euro/dollar en ce début de semaine

February 25, 2013

Les statistiques américaines ont été encore une fois mitigées la semaine passée avec notamment de bons chiffres concernant le marché immobilier, mais un indice de confiance dans le secteur manufacturier en berne. Il en va de même pour les annonces de politique monétaire: lorsque le procés-verbal de la FED laisse entrevoir un ralentissement progressif de sa politique monétaire expansive, des membres décisionnaires de celles ci annoncent que cette politique va encore “durer longtemps“. Au final il n’est pas facile d’avoir un avis précis sur la situation c’est pourquoi il faudra rester vigilant, et plus particulièrement sur la politique monétaire, en vérifiant la véracité des informations. D’ailleurs un discours du président de la FED est attendu vendredi à ce sujet…

Il sera intéressant de faire attention aux prévisions de croissance du PIB trimestriel de jeudi ainsi qu’aux différents indices de confiance tout au long de la semaine.

En zone euro, la préoccupation porte sur l’issue des élections parlementaires italiennes de ce lundi. En effet, les marchés s’inquiètent de la possibilité d’une non continuation de la politique engagée par M. Monti depuis un peu plus d’un an à la suite de ces élections et en cas de vote contestataire contre le gouvernement actuel. Les marchés redoutent un affaiblissement de la zone euro.

Au delà de ce problème politique italien, les indicateurs allemands ont été au vert la semaine passée avec la confiance dans le climat des affaires qui s’est améliorée notamment. Seul bémol: la baisse du PIB trimestriel de 0.6% au T4 2012 même si ces données étaient anticipées.

Les nouvelles économiques du marché des changes du 25 février 2013

February 25, 2013

Le commerce extérieur a pesé sur l’activité économique allemande sur les trois derniers mois de l’année dernière, marqués par une contraction de 0.6% du PIB selon les dernières données communiquées, ce qui est une confirmation d’une première estimation.

Par ailleurs, l’indice IFO, qui est le principal baromètre de la confiance des entrepreneurs allemands, a enregistré en février sa quatrième hausse d’affilée, marquant au passant un plus haut de 10 mois avec un indice à 107.4 contre 104.3 en janvier et un consensus à 104.7.

Les fondamentaux dictent les prix sur le forex à la place du sentiment au risque

February 22, 2013

La semaine qui vient de s’écouler a été dominée par un seul évènement vraiment d’importance et qui risque d’influencer durablement l’évolution des prix sur le forex: la publication du compte-rendu de la réunion de janvier de la banque centrale américaine (FED).

Ce compte-rendu a été le principal moteur d’évolution des devises depuis mercredi soir. En effet, certains membres du FOMC ont fait part de leur scepticisme concernant l’intérêt de poursuivre le programme d’assouplissement quantitatif (QE3). Ces membres ont plaidé pour un ajustement mensuel du programme de 85 milliards de dollars en fonction des objectifs poursuivis par la FED et de l’évolution du contexte économique.

Il devient de plus en plus probable que la FED mette un terme à son programme avant que la cible de chômage à 6.5% ne soit atteinte, ce qui constitue manifestement la plus grande surprise concernant les débats lors de la réunion de janvier.

Pourquoi ce changement soudain de rhétorique? D’une part, les membres du FOMC sont bien conscients qu’il va falloir arrêter le QE3 tôt ou tard. Ils s’inquiètent notamment d’un retour soudain de la volatilité et d’une hausse des taux d’intérêt lorsque le QE prendra fin, c’est pourquoi ils envisagent de préparer progressivement les marchés à la fin de l’argent facile.

D’autre part, la banque centrale américaine semble beaucoup plus confiante dans les perspectives de l’économie américaine en dépit d’indicateurs publiés cette semaine qui ont laissé les cambistes sur leur faim. La FED semble toutefois satisfaitr de l’amélioration du marché de l’emploi qui a montré des signes de rétablissement évidents ces derniers mois.

EUR/USD: Pull-back vers un niveau de résistance majeur

February 22, 2013

Graphiquement, on constate que l’euro/dollar regagne un peu de terrain après avoir atteint un nouveau plus bas mensuel. Un pull-back n’est décidément pas loin. Pour ceux qui ne maîtrisent pas encore parfaitement tous les termes de l’analyse technique, un pull-back renvoie à l’idée d’un cours cassant une droite de support revient alors sur cette même droite qui est devenue droite de résistance. Cela fonctionne aussi dans le cas avec inverse, avec une résistance qui devient support mais ce n’est pas ce mouvement qui nous intéresse ici.

Le pull-back sur l’euro/dollar n’est pas encore effectué et il va falloir faire preuve d’un peu de patience pour que le cours de la paire aille un peu plus haut.

En attendant, je garde un oeil sur le retracement de Fibonacci à 61.8% puisque l’euro a trouvé précédemment un support à ce niveau. Si une inversion des chandeliers se matérialise, alors j’appuierai sur la gâchette afin de profiter de la tendance baissière globale.

Au regard des derniers jours et de ce qui nous attend sur le marché des changes, ce trade me semble tout à fait opportun.

Les nouvelles économiques du marché des changes du 22 février 2013

February 22, 2013

Hier, au niveau de l’euroland, l’indice composite pour les secteurs des services et manufacturier a chuté à 47.3 en février contre un chiffre de 48.6 en janvier. On notera que les données pour la France sont toujours aussi mauvaises. Le PMI manufacturier flash a augmenté à 43.6 ce mois-ci contre 42.9 auparavant mais l’indice composite s’est contracté encore plus à 42.3.

Aux Etats-Unis, plusieurs indicateurs macroéconomiques sont tombés.

Les revendications chômage ont augmenté à 362000 contre un consensus à 355000. Par ailleurs, l’IPC Core a atteint 0.3.%.

Le trader John Person en guest star au Salon de l’Analyse Technique

February 22, 2013

Le Salon de l’Analyse Technique des 22 et 23 mars n’a pas fait les choses à moitié cette année avec la venue d’un grand nom du trading, l’Américain John Person.

Il est connu et admiré par de très nombreux investisseurs particuliers pour sa carrière fulgurante et couronnée de succès sur les marchés financiers. Cette carrière commence en 1979 à Chicago qui était à l’époque l’un des centres névralgiques du trading sur les devises. Le parcours de John Person reflète à maints égards ce qui fait la richesse des Etats-Unis, la mobilité professionnelle. Il a ainsi occupé tour à tour des emplois d’analyste des marchés financiers, de trader individuel et ainsi de suite avant de fonder le site nationalfutures.com qui permet de former au trading en ligne les internautes.

Person est connu pour son engagement à faire connaître au plus grand nombre les rouages des marchés financiers et est d’ailleurs invité à ce titre régulièrement sur les grandes chaînes d’informations américaines comme CNBC. Il a également organisé de nombreux séminaires ces dernières années, qui sont souvent disponibles en vidéo, et rédigé de plusieurs ouvrages qui sont incontournables pour les traders américains mais aussi français.

Trois raisons expliquant pourquoi le Japon ne va pas atteindre sa cible d’inflation de 2%

February 21, 2013

Dans sa bataille contre la déflation, le nouveau Premier ministre japonais, Shinzo Abe, a accentué depuis sa prise de fonction la pression sur la banque centrale qui, coopérative, a décidé de relever son objectif d’inflation à 2%. Cette décision, ajoutée à d’autres, ont conduit à affaiblir le yen qui a perdu de 13% de sa valeur face au dollar américain depuis mi-novembre.

Maintenant que le marché a intégré la volonté du gouvernement dans les cours, les cambistes attendent que Tokyo passe à l’action. Cependant, il semble déjà peu probable que le Japon parvienne à son objectif de 2% d’inflation. Trois raisons expliquent cela.

1. Le ministre des Finances japonais en désaccord avec Abe

Il y a quelques jours, le ministre des Finances Taro Aso a affirmé que le rachats d’obligations souveraines étrangères n’est pas une des options choisies pour affaiblir le taux de change du yen, ce qui est totalement en contradiction avec les propos du Premier ministre à ce sujet. Sans surprise, ce couac gouvernemental n’a pas laissé les cambistes indifférents sur le marché des changes. Après tout, si le propre ministre d’Abe ne soutient pas sa position, qui va le faire?

2. La Banque du Japon ne sait pas comment atteindre l’objectif d’inflation

Pire, la banque centrale nippone semble divisée, comme l’indique le compte-rendu de la dernière réunion, sur les moyens à mettre en oeuvre pour atteindre l’objectif officiel d’inflation. Tous semblent en faveur de plus d’assouplissement, mais certains membres plaident pour un objectif à court terme réaliste à 1% alors que l’objectif de 2% n’a pas été atteint depuis deux décennies. En toile de fond, c’est surtout la crédibilité de la banque centrale qui se joue.

Le procès-verbal de la FED donne des ailes au dollar américain

February 21, 2013

La publication du procès-verbal de la dernière réunion de janvier du FOMC a eu l’effet escompté sur les marchés financiers.

Lors de la réunion de décembre, les membres de la banque centrale avaient évoqué la possibilité d’une sortie des mesures exceptionnelles de soutien à l’économie. Lors de la rencontre du mois dernier, il fut plutôt question des conséquences éventuelles d’une telle sortie. Plusieurs membres du FOMC ont indiqué leurs inquiétudes concernant la poursuite dans le temps du programme d’assouplissement quantitatif qui pourrait avoir des conséquences néfastes sur l’économie. Certains ont plaidé pour une approche plus pragmatique et flexible avec un montant de rachat qui est ajusté à chaque rencontre. L’objectif est de ne pas provoquer une brusque rupture du programme mais de préparer les marchés à cette éventualité.

La banque centrale américaine est donc apparue assez divisée sur la manière de sortir du QE et sur le moment de le faire. Il n’en demeure pas moins que les discussions en cours sont interprétées par les cambistes comme la volonté croissante de la FED d’en finir avec le QE.

De fait, la publication du procès-verbal a entraîné à la baisse les actifs jugés à risque tandis que le dollar s’est repris face à toutes les devises du G10, à l’exception du yen. La paire USDJPY s’est effondrée à 93.45 cette nuit. De son côté, l’EURUSD est tombé à son plus bas niveau depuis cinq semaines et évolue désormais autour de 1.3250.

Les indices ont également peu apprécié la volonté de la FED de passer à une autre étape de la politique monétaire, avec une chute généralisée aussi bien aux Etats-Unis qu’en Asie. L’Europe devrait suivre ce matin.

Enfin, le taux de rendement à 10 ans des bons du Trésor américain a initialement augmenté à 1.046 et restait proche d’un plus haut de dix mois, ce qui est normal en cas de retrait prochain des mesures de soutien.

Les nouvelles économiques du marché des changes du 21 février 2013

February 21, 2013

Hier, l’actualité économique du marché des changes était chargée.

Au Royaume-Uni, les revendications chômage ont baissé de 12500 en janvier à 1.54 million, contre un consensus baissier à -5500.

En Italie, les commandes industrielles ont chuté de 1.8% sur un mois en décembre, soit une baisse énorme de 15.3% sur un an.

Au niveau du déficit dans les PIIGS, l’Espagne s’attend à un déficit à moins de 7% en 2012 tandis que le Portugal a demandé un an de plus pour atteindre les objectifs budgétaires déterminés en raison d’une dégradation de la conjoncture économique. Initialement, le pays envisageait de ramener le déficit à 4.5% du PIB cette année et de 2.5% en 2014.