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ACtualites du marche des changes

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Forex: Comment trader l’indice PMI manufacturier chinois cette nuit?

Le marché des changes sera très attentif cette nuit à la publication de l’indice des directeurs d’achat PMI du secteur manufacturier chinois (mensuel). Chaque mois, des questionnaires sont envoyés à plus de 700 entreprises manufacturières à travers le pays, les questions font référence aux activités d’achats et à l’état des approvisionnements. L’indice PMI du secteur manufacturier est monté en mai à 50.80 contre 50.6 en avril, actuellement la prévision de l’indicateur est estimée en légère baisse à 50.


Cependant, il existe un indice manufacturier de la banque HSBC qui lui s’intéresse plus aux petites et moyennes entreprises du secteur privé plutôt qu’aux grandes entreprises publiques comme l’indice officiel. Les investisseurs se fient plus à l’indice de HSBC étant jugé plus fiable que celui de la Fédération chinoise de la logistique et des achats. Le 20 juin HSBC a déclaré que son indice préliminaire s’était établi à 48.3 pire que l’indicateur finale de mai à 49.2. 
Lorsque le PMI est inférieur à 50 l’activité manufacturière est considérée en déclin, un économiste en chef de HSBC pour la Chine a déclaré à ce sujet: “les secteurs manufacturiers sont alourdis par la détérioration de la demande extérieur, la modération de la demande intérieur et la hausse des pressions de déstockage”. Le consensus est actuellement à 48.3.

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Ventes au détail catastrophiques en Grèce

Maintenant que la stabilité financière de la zone euro n’est plus en danger à cause de la Grèce, les médias se sont relativement désintéressés du sort de l’économie du pays.

Et pourtant, la cure d’austérité drastique appliquée en Grèce, et qu’on a transposé au Portugal et en Espagne, et à une moindre échelle en France, pourrait servir d’enseignements à tous ceux qui ont milité pour la réduction des dépenses sans prendre en considération la nécessaire réforme de la structure économique et les mesures de relance pour éviter une récession sans fin.

Un nouveau chiffre qui a laissé de marbre l’euro est tombé ce matin: les ventes au détail dans le pays, qui incluent le carburant, ont chuté de 14.2% en avril 2013 par rapport à avril 2012 contre une baisse de -5.8% en mars. C’est certainement le pire chiffre qui soit sorti depuis le début de la récession en Grèce, il y a de cela près de six ans!

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Quatre astuces de traders professionnels dévoilées

Beaucoup de traders forex dépendent trop de l’analyse chartiste à partir des graphiques. Il est indéniable que l’analyse technique est certainement le meilleur outil que peut utiliser un cambiste sur le court terme puisqu’elle est basée uniquement sur la cotation des prix. Cependant, de plus en plus de traders professionnels cherchent également à anticiper les mouvements fondamentaux du marché afin de pouvoir se positionner avant qu’ils n’arrivent.

Prenons un exemple avec le marché pétrolier: la demande de pétrole a tendance à augmenter pendant l’hiver. Un novice dans le trading en ligne pensera par conséquent que c’est une bonne idée d’être long sur les contrats futurs pour décembre sur le pétrole. C’est oublier toutefois que les traders professionnels ont déjà conscience de ce mouvement à venir des prix et ont déjà intégré dans le prix des contrats futurs cette donnée. De fait, être long en se basant sur cette anticipation peut être risqué car l’anticipation est déjà intégrée au prix.

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William Dudley

Voici l’homme qui a (un peu) rendu le sourire à l’euro aujourd’hui

Il ne s’agit ni de Ben Bernanke ni de Mario Draghi. William Dudley est certainement un nom que peu de traders particuliers ont déjà entendu. Il s’agit du président de la Réserve Fédérale de New York, membre de fait du FOMC de la FED qui décide de la politique monétaire américaine. Proche de Bernanke et classé comme “dovish” par les médias, c’est-à-dire favorable au cycle d’assouplissement quantitatif, il a apporté un soutien inespéré aujourd’hui lors d’un discours à l’euro et aux marchés boursiers centralisés.

Il a en effet déclaré que l’économie américaine, et notamment le marché du travail dont l’évolution sert d’objectif de politique monétaire, est encore loin d’être sortie d’affaire, ce qui pourrait forcer la banque centrale américaine à revoir sa copie. L’économie pourrait significativement diverger des prévisions de la FED, ce qui ne serait pas une première puisque ce fut le cas également l’an dernier. Cela aurait pour conséquence directe le maintien des mesures d’assouplissement quantitatif alors que Ben Bernanke a laissé auguré la semaine dernière un retrait prochain.

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Chine forex

Le yuan peut-il réellement détrôner le dollar?

En 2012, la Chine est devenue la première puissance économique mondiale dépassant pour la première fois les Etats-Unis. La domination du billet vert dans les échanges internationaux et sur le forex est directement menacée par un yuan de plus en plus présent. Après l’Océanie et l’Afrique, c’est au tour de l’Europe d’être conquis par la monnaie asiatique. Les récentes annonces la Banque populaire de Chine s’orientent en ce sens mais une question se pose: le yuan peut-il réellement détrôner le dollar?

Depuis quelques années et avec la montée en puissance de la Chine, le yuan est au cœur de toutes les attentions, témoignant du nouveau statut de la 2eme puissance mondiale. Historiquement, avant 2005, le yuan était indexé par rapport au dollar mais les enjeux économiques ont forcé les autorités chinoises à l’indexer sur un panier contenant les plusieurs grandes devises. Tandis que le cours de la plupart des monnaies est déterminé par le jeu de l’offre et de la demande, en Chine le cours du yuan est fixé quotidiennement par la banque centrale – avec des variations maximales de 1%. Cette particularité pose un problème pour les investisseurs: avec le manque de transparence de cette institution, les décisions des autorités monétaires ne sont pas simples à anticiper.

C’est ainsi que la Chine peut maintenir artificiellement une monnaie faible et obtenir chaque année un excédent de sa balance commerciale. Pour le mois de mai, le pays affichait un excédent de 20.4 milliards de dollars et atteignait 231 milliards d’euros en 2012. La sous-évaluation du yuan permet d’augmenter très largement les exportations. Mais avec une inflation de plus en plus préoccupante, la Chine se voit dans l’obligation de revoir sa politique monétaire. Après une hausse de 5.4% de l’inflation en 2011, le gouvernement a décidé de la limiter à 3.5% pour cette année, au risque de réduire sa croissance comme ce fut le cas l’an dernier. La position des autorités vis à vis du yuan s’assouplie, l’estimant de plus en plus proche d’une juste valeur.

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DSK: Les régulateurs ont-il failli pendant la crise?

Hier, lors de son audition par la commission d’enquête sur le rôle des banques et des acteurs financiers dans l’évasion des capitaux, l’ancien patron du FMI, Dominique Strauss-Kahn, a lancé un pavé dans la mare en accusant les régulateurs d’être en partie responsables de la crise de 2007.

La crise a, en effet, été permise par un certain laxisme, souvent involontaire, des superviseurs qui n’ont pas été suffisamment équipés pour faire face aux innovations financières. Ainsi, aux Etats-Unis, comme l’a souligné l’ancien ministre, AIG, dont la faillite aurait fait peser un risque systémique sur toute l’économie mondiale, était supervisé par le régulateur du secteur des assurances qui n’avait certainement aucune maîtrise des outils de la titrisation et des produits dérivés auquel avait eu recours l’assureur.

En zone euro, le problème a été l’absence évidente de superviseur supranational. Du fait de la forte imbrication du système financier aux niveau européen, une telle régulation, qui devrait finalement aboutir avec l’union bancaire, était nécessaire pour éviter les effets de contagion. Cependant, ce ne fut pas le cas, chaque superviseur national s’évertuant même à dissimuler les difficultés de son propre système bancaire pour des raisons politiques ou encore pour éviter une ruée des prédateurs sur les banques du pays. Il serait faux cependant de croire que les errements passés n’ont plus lieu. Il suffit de s’intéresser à l’Allemagne qui s’efforce encore au mieux à cacher les problèmes de solvabilité de plusieurs banques régionales.

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La tendance haussière du PIB peut-elle résister à l’arrêt du QE3 de la Réserve fédérale?

Aujourd’hui à 14h30 aura lieu la troisième et dernière révision du PIB américain, elle est prévue à 2.4% comme pour les précédentes estimations. Si la révision est en hausse, cela serait perçu comme une amélioration de l’économie américaine et pourrait pousser la Réserve fédérale à commencer plus tôt un ralentissement de ses injections de liquidités, ce qui serait favorable au billet vert et inversement si la révision est à la baisse. Le marché des changes est extrêmement sensible à ce genre de statistique, il devrait y avoir une forte volatilité et de vastes mouvements sur le dollar.



Les analystes du Crédit Agricole attendent une révision à la baisse du PIB à 2.2% contre 2.4% pour le consensus, selon eux: “les dépenses des ménages en services devraient être révisées à la baisse et l’investissement en structures a probablement été plus faible qu’estimé le mois dernier. Ces révisions baissières seront en partie compensées par la révision à la baisse des importations”.



Le principal frein au PIB cette année, est dû à la politique budgétaire exigée par le Congrès américain. Le Congrès a exigé le gel automatique de 85Mds de crédits publics, faute d’accord sur la façon de rééquilibrer les comptes publics, l’endettement de l’économie américaine atteint actuellement plus de 16 000Mds.



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Quatre questions-réponses pour comprendre le credit crunch en Chine

Que se passe-t-il en Chine?

Depuis déjà quelques semaines, le marché des changes ne cesse de parler de credit crunch en Chine (autrement dit un resserrement du crédit), ce qui a eu des effets dramatiques sur les marchés actions en Asie. Pour seul exemple: l’indice Shanghai composite a chuté de près de 5.3% lors de la seule séance de lundi! Face aux rumeurs, la banque centrale chinoise est entrée en scène afin de stabiliser les marchés en annonçant notamment qu’elle va continuer d’apporter son soutien aux institutions financières et à l’économie, notamment en fournissant des liquidités. Cependant, la banque centrale chinoise ne peut pas se targuer de la crédibilité de la FED ou de la BCE auprès des cambistes ce qui explique la réaction globalement sceptique des marchés.

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Croissance française: Eclaircie en vue à la fin de l’année?

Pour 2014, l’Insee prédit une quasi stagnation du PIB avec un recul de -0.1%, assortie d’une croissance neutre pour le troisième et quasi-neutre pour le quatrième trimestre (+0.1%). Le gouvernement table toujours sur une légère progression mais comme on va le voir, ces objectifs semblent assez peu réalistes. 



Fin avril, un nouveau record du nombre de chômeurs a été atteint, le taux de chômage s’élève à 11% de la population active, très proche du record historique enregistré en 1994 et 1997, au total il y aura 113 000 destructions d’emplois marchands sur l’année. Le président français a déclaré la semaine dernière que “le chômage qui progresse depuis cinq ans va continuer, hélas, encore à progresser jusqu’à la fin de l’année”. Pour parvenir à inverser la courbe du chômage il faudrait une croissance économique entre 1.5% et 2% ce qui semble impensable en l’état actuel des choses.



Le recul de l’investissement des entreprises constaté fin 2011 risque également de se poursuivre cette année, avec une baisse prévue à 2.4%. Les entreprises françaises investissent bien moins que leurs concurrentes allemandes, ce qui génère peu de créations d’emplois. Il faudrait baisser les charges et le coût du travail pour favoriser l’investissement, la concurrence fiscale continue, pendant que d’autres pays baissent leur fiscalité nous continuons à l’augmenter. Le France a eu massivement recours à l’impôt pour réduire le déficit, la pression fiscale est maintenant à un niveau excessif ce qui dégrade la confiance des agents économiques, comme l’a a maintes reprises confirmé la Banque de France.

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PIB franais

Forex: Faudra-t-il vraiment faire attention au PIB français demain?

Demain, le PIB français sera publié juste avant l’ouverture officielle des échanges boursiers en Europe, à 8h45, mais les investisseurs du forex seront déjà à l’affût. Le PIB portera sur l’évolution du deuxième trimestre 2013 avec un consensus de -0.2% identique au chiffre du premier trimestre ce qui risque techniquement de confirmer la récession dans le pays.

Est-ce pour autant un chiffre qu’il faudra prendre en compte pour trader l’eurodollar?

Habituellement, la situation économique de la France n’est pas la première préoccupation du marché des changes. Les données pour l’Europe qui comptent viennent habituellement d’outre-Rhin, que ce soient le PIB, les chiffres exportations ou encore l’indice IFO. Pour autant, le marché ne négligera pas totalement cette annonce bien qu’elle ne devrait pas fondamentalement avoir un effet immédiat sur le taux de change de l’eurodollar.

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