ACtualites du marche des changes

La semaine dernière, la Réserve Fédérale américaine a laissé entendre qu’il ne fallait pas attendre trop longtemps avant de diminuer les injections massives de liquidités dans les achats actifs, actuellement à un rythme de 85 milliards de dollars chaque mois. 
Pendant longtemps, ces liquidités ont migré vers les pays émergents, les investisseurs étaient à la recherche d’actifs plus rentables en passant par les actions, devises, dette.

Cette semaine, quasiment tous les opérateurs de marché étaient unanimes: la Banque du Japon (BoJ) va modifier sa politique monétaire. Et pourtant, ce ne fut pas le cas puisque la banque centrale a maintenu son taux directeur inchangé, compris entre 0% et 0.10%, avec un programme de rachat d’actifs qui demeure intacte à 70 trillions de yens par an. Ce fut, comme on peut s’en douter, une déception sur le marché des changes alors que les anticipations de changement étaient élevées.

Concrètement, et la banque centrale devait certainement s’attendre à un tel mouvement, le dollar américain a continué à chuter sur le forex, avec une perte de près de 275 pips le jour de l’annonce du statu quo. La question est maintenant de savoir pourquoi la BoJ a finalement décidé de ne pas changer sa politique monétaire.

Aux Etats-Unis, on discute déjà d’un ralentissement du QE entrepris il y a moins d’un an. La situation économique du pays s’améliore graduellement, gage d’efficacité de la politique monétaire menée par la FED. Pourquoi ne pas appliquer la même stratégie en Europe?

La politique monétaire de rachat de dette et d’injection de liquidité menée par la FED semble être à premier abord la solution idoine pour résoudre la crise de la dette en Europe. Mais en y regardant de plus près, la FED et la BCE ne sont pas confrontées à la même situation: l’une rachète de la dette sans risque, l’autre est confrontée aux menaces grecque, espagnole, italienne, et portugaise. Dans un tel contexte le rachat de dettes est évidemment dangereux pour la BCE.

Ce qui est moins évident cependant, c’est le sentiment d’impuissance qui domine les dirigeants européens. Ni le PIB alarmant de la zone euro, ni les prévisions de croissance moroses, l’inflation ou encore le taux de chômage ne semblent inspirer la banque centrale, toujours dans l’attente d’indicateurs messianiques révélateurs de la direction à prendre. Les récents indicateurs économiques en zone euro “ne permettent pas” d’orienter la politique monétaire et de réunions en réunions, la mise place de nouvelles mesures politiques est sans cesse repoussée.

L’agence de notation S&P a dégradé le 17 mai la note de la société de Warren Buffet Berkshire Hathaway à AA, avec comme argument son exposition au secteur de l’assurance, ainsi que sa gestion jugée dangereuse en raison d’une trop faible diversification. Mais elle s’inquiète également de la succession du directeur Warren Buffet.

Warren Buffet est l’homme qui a la quatrième plus grande fortune mondiale selon le magazine Forbes avec une fortune estimée à 53.5 milliards. Considéré comme un oracle tant son talent est grand, c’est l’une des icones mondiales de la gestion d’actifs, chaque discours qu’il prononce est suivi attentivement par les investisseurs. Depuis sa création en 1964, le fonds Berkshire Hataway affiche une performance annuelle moyenne de 19%.

Le voilà aujourd’hui âgé de 82 ans, la question de sa succession est donc primordiale. Lors de sa traditionnelle lettre annuelle aux actionnaires l’investisseur américain a annoncé que sa succession est assurée. Todd Combes, manager de hedge fund, et Ted Weschler se sont vus confier par Warren Buffet un portefeuille de quelques milliards à gérer, ils sont désignés comme les successeurs du fonds Berkshire Hathaway. 
Lors de la lettre aux actionnaires en 2012, Warren Buffet a mentionné que Todd et Ted sont jeunes et seront capable de gérer le portefeuille principal du fonds après qu’il ait quitté la scène.

C’est désormais officiel. En janvier 2014, la Lettonie sera le 18ème membre de l’Union Monétaire. Le pays va abandonner à cette occasion le lats, sa monnaie officielle depuis 1922, pour adopter l’euro.

Beaucoup d’investisseurs jugent cette décision avec scepticisme alors que la zone euro continue de faire l’objet de nombreuses inquiétudes, en termes de cohésion monétaire et surtout de croissance économique. La Pologne n’a pas hésité à repousser sine die son adhésion à l’euroland afin d’éviter la tempête par exemple. Surtout, il ne fait aucun doute que la Lettonie réussira certainement mieux à gérer son économie grâce à l’action de sa banque centrale que grâce à celle de la BCE qui peine déjà à faire face aux nombreuses disparités dans la zone euro. Des pays comme la Grèce ou le Portugal auraient certainement souhaité, en cette période difficile, pouvoir avoir leur propre banque centrale qui puisse s’ajuster à leur situation économique en dévaluant leur devise nationale afin de retrouver un semblant de compétitivité et de mettre un terme au cycle de récession à l’oeuvre actuellement.

Le dollar australien a gagné du terrain face au dollar mardi, la paire a clôturé hier à 0.9423 soit une hausse de 0.34%. La chute amorcée il y a un peu plus d’un mois ne faiblit pas.

Cette tendance baissière a été amorcée lorsque la banque centrale australienne a abaissé son taux directeur au plus bas historique à 2.75% soit -25 points de base le 7 mai. Les raisons de cet abaissement de taux sont: la croissance qui est plus faible que prévue, les exportations qui s’essoufflent, le taux de chômage qui grimpe. 
Mais une des autres raisons et de faire chuter la devise australienne, estimée trop chère par la banque centrale, elle estime que sa devise n’est pas suffisante pour relancer l’économie. Un dollar australien valait 60 cents dollar fin 2009.
 La banque centrale australienne a pris cette décision de façon anticipée, elle était prévue ce mois ci, ce qui démontre que l’avant dernière baisse des taux de septembre n’a pas produit les résultats prévus.