ACtualites du marche des changes

La troisième session plénière du PCC s’est terminée en réaffirmant la volonté de Pékin de poursuivre sa transition en douceur vers l’économie capitaliste de marché. Le communiqué de presse publié à l’issue de cette réunion a dressé les grandes lignes économiques pour les dix ans à venir sans détailler précisément les propositions de réforme. La convention annuelle du Parlement chinois prévue en mars 2014 devrait cependant donner de plus amples informations à ce propos.

L’aggiornamento se poursuit puisque pour la première fois le PCC a reconnu un rôle moteur au marché en ce qui concerne l’allocation des ressources. Cette affirmation a son importance car elle met en évidence le fait d’une diminution progressive du rôle de l’Etat central et, en filigrane, pourrait amener Pékin à ouvrir les entreprises publiques aux fonds venus du secteur privé national et étranger, ce qui est attendu par beaucoup de multinationales européennes et américaines. Les réformes à venir devraient notamment continuer de permettre l’émergence d’un secteur privé encore plus dynamique, ce qui a été encouragé depuis une dizaine d’années par Pékin.

Hier, les marchés américains étaient fermés, y compris le marché obligataire.

Au niveau de l’activité économique, la Berd a revu à la baisse les prévisions de croissance pour les pays où elle intervient, avec notamment un PIB moins élevé que prévu en 2014 en Russie et au Maghreb. On notera que dans l’ensemble des pays d’Europe de l’Est, d’Asie centrale et du sud de la Méditerranée, la croissance devrait atteindre 2% cette année, contre 2.2% précédemment. Pour l’an prochain, la prévision est maintenant à 2.8% contre 3.2%.

On aurait tort de croire que l’actualité politique de la Chine n’a pas finalement autant d’importance pour le forex que celle des Etats-Unis. Washington a eu droit cette année à un nouveau psychodrame à propos du relèvement du plafond de la dette, Pékin offre de son côté une réunion en session plénière du comité central du Parti Communiste.

Celle-ci commence à peine et devrait donner l’occasion à la nouvelle équipe dirigeante de définir les grandes orientations des prochaines années. L’économie chinoise fait face à de nombreux défis après trois décennies d’expansion sans précédent. C’est tout un modèle de croissance qui doit être repensé.

Historiquement, ces sessions plénières ont toujours été l’occasion d’annoncer de grandes réformes économiques ayant un impact durable. En 1978, les premières mesures de modernisation de l’économie chinoise, en particulier dans le secteur de l’agriculture, furent annoncées à cette occasion. En 1993, c’est le principe de l’économie de marché socialiste qui a été affirmé. Cette année encore, Pékin a annoncé des réformes sans précédent.

Bien que grandement anticipée par le marché des changes, l’annonce de la FED sur la poursuite de ses mesures de soutien à l’économie américaine a quelque peu surpris les investisseurs qui ont pris acte du regain d’optimisme de la Réserve Fédérale quant à la diminution des risques qui pèsent sur la croissance américaine. La fin de la politique de rachat d’actifs n’est donc toujours pas datée mais les marchés semblent avoir à l’esprit que le bol de punch ne sera plus de la partie dès lors que l’activité battra son plein.

Le dollar australien a ainsi cédé un peu de terrain face à la devise américaine mercredi soir. Cependant, si cette annonce affecte la paire à court terme, la tendance générale reste à la hausse avec une progression de la monnaie australienne de près de 6% face au dollar américain au cours des trois derniers mois. En effet, l’incertitude qui a longtemps pesé sur l’issue de la tragi-comédie du shutdown américain soulève aujourd’hui de nombreuses questions qui pourraient venir une nouvelle fois ébranler la toute-puissance du billet vert. La capacité du Sénat américain à trouver un terrain d’entente quand le plafond de la dette sera de nouveau atteint constitue notamment l’une des inquiétudes majeures qui font pression à la baisse sur le dollar américain. Cette mauvaise passe qui aurait déjà coûté 0.6 point à la croissance américaine selon l’agence Standard & Poor’s est cependant à nuancer avec l’arrivée prochaine de Janet Yellen à la tete de la FED. L’audition de la femme la plus puissante au monde courant novembre au Sénat américain en dira plus long sur ses objectifs et intentions en terme de politique monétaire. Les principales interrrogations sur son action à venir portent tant sur l’influence de son mari, Georges Akerlof, dans l’exercice futur de ses fonctions que sur sa supposée méconnaissance des marchés financiers, Janet Yellen n’ayant jamais travaillé pour d’une banque d’investissement à l’inverse de nombre de ses prédécesseurs.