ACtualites du marche des changes

Le billet vert se négociait à 78.49 contre le yen japonais en cette fin de journée, contre 78.01 ce matin.

Aux Etats-Unis, les bons du Trésor à trois mois sont restés stables (0.095%) ce mois-ci d’après les dernières publications. Les bons du Trésor à six mois sont quant à eux supérieurs à ceux du mois précédent (0.140% contre 0.135%). Au Japon, le ministre des Finances japonais, J. Azumi, a renouvelé aujourd’hui l’intention ferme des autorités nippones à lutter contre les mouvements spéculatifs et la volatilité extrême de cette monnaie.

Du côté du Forex, après une évolution dans un canal haussier tout au long de la journée, la paire de devises USD/JPY semble avoir trouvé en ce moment son support à 78.39. Mais au cours de cette séance asiatique, la pression des vendeurs semble être de plus en plus intense, laissant supposer que ce support est assez fragile et devrait être rapidement cassé. Un effet pullback est attendu.

Les éléments Forex clés

• L’EURJPY connait un plus bas de 11 ans

• Vers une politique monétaire expansive au Japon

• L’Allemagne et l’Italie souhaitent une Europe plus fédéralisée

L’aide d’un montant maximum de 100 milliards d’euros accordée à l’Espagne par l’Eurogroupe ce vendredi n’aura pas suffit à rassurer les marchés. Après Valence, la région de Murcie se déclarait à son tour en difficulté financière. La monnaie unique s’effondrait alors face aux contreparties majeures, passant sous les 1.21 dollar à l’ouverture des places européennes. Ce nouveau plus bas de deux ans marque la rupture d’une résistance importante et peut être les prémices d’une chute encore plus marquée dans les prochaines semaines.

Face à la devise nippone, l’euro perdait 1% au cours de la nuit, atteignant son plus bas historique en franchissant largement la barre des 95 yens.

Sur le front macroéconomique, le gouvernement britannique a emprunté 14.4 milliards de livres en juin contre 13.9 un an auparavant. Les finances publiques se dégradent avec un recul des revenus fiscaux de 0.1% et une augmentation des allocations familiales de 3.2%.

En zone euro, les députés allemands ont donné leur accord pour le sauvetage des banques espagnoles à hauteur de 100 milliards d’euros. Il s’agit de leur dixième intervention en deux ans pour le sauvetage de l’euro.

Malgré les discours se voulant rassurant de Vladimir Poutine en 2008 d’une économie russe saine, la Russie s’est vue toucher de plein fouet par la crise financière mondiale. Même si avant la crise , la Russie disposait d’une manne financière importante du fait de la hausse du prix du pétrole et du gaz, il reste qu’un plan de sauvetage financier de 180 milliards de dollars, soit deux fois et demie le plan américain si on le ramène au PIB russe, a du être engagé pour soutenir l’économie ainsi qu’une dépense à hauteur de 10% de ses réserves afin de soutenir le cours du rouble.

Essayer de comprendre l’évolution du rouble dans le contexte internationale de la crise des subprimes à aujourd’hui n’est pas chose facile car de multiples paramètres doivent être pris en considération.

En effet, le rouble est une monnaie adossée aux cours de ressources naturelles, principalement pétrole, gaz et matières premières (nickel…) ce qui le rend extrêmement volatile. Ainsi, quand le cours du pétrole s’enrhume c’est toute la Russie qui éternue.

Cette monnaie ne traduit pas la santé financière russe mais uniquement les variations de marché subis par le pétrole, gaz etc. C’est principalement cet adossement mais également les décisions politiques rendant l’orientation politique russe floue qui expliquent l’allure en dent de scie du cours du rouble.

Oublié le Brésil de la crise économique de 1998 et de l’emprunt. Le Brésil a adopté les réformes de privatisation imposées par le FMI et a réduit ses dépenses budgétaires pour lutter contre un déficit budgétaire qui se creuse et un déficit commercial exorbitant. En 1999, le real est dévalué une première fois de 8,3%. Les ajustements opérés assurent au pays une croissance à l’historique notable et déjà en 2001, la crise est surmontée avec une inflation maitrisée (+10% en 1999, +7% en 2001), une croissance en plein boom (+0.5% en 1999, +4.2% en 2000) et une baisse de la dette publique.

Après un effondrement en 2008, le real fut en 2009 l’une des premières monnaies à neutraliser les effets de la crise économique et financière. Avec ses taux d’intérêt élevés et ses perspectives économiques encourageantes, le real a beaucoup augmenté jusqu’en 2010. Les autorités craignent alors les effets de la spéculation et les premières mesures de contrôle sont mises en place (impôt de 2% sur les entrées de capitaux) pour réduire l’appréciation de la devise.


Situation économique

Si en 2011 l’économie brésilienne a brusquement perdu son élan avec une hausse du PIB qui n’a atteint que 2.7%, les prévisions pour 2012 sont plus optimistes. En effet, dès son élection à la tête de la sixième économie mondiale, Dilma Rousseff a entrepris des mesures de stimulation monétaires et budgétaires. Le Brésil observe alors une baisse historique de son taux de chômage, une augmentation des initiatives de réduction de la pauvreté et un essor continu du crédit. On prévoit une croissance de 3.1% en 2012 et 4.1% en 2013, en dépit du contexte international. 

Depuis quelques semaines, Dilma Rousseff critique avec ferveur la politique menée par les banques centrales des pays développés qui, selon elle, met en péril la croissance des autres.

Politique monétaire et influence de l’USD

Pour faire face à la crise, les États-Unis, l’Angleterre, l’Europe et le Japon ont beaucoup baissé leurs taux d’intérêt ce qui a eu pour effet un afflux de devises vers des pays tels que le Brésil, qui offrent des taux d’intérêt plus élevés. En effet, les investisseurs, attirés par les rendements élevés et les perspectives de croissance plus intéressantes, choisissent des placements sur les actifs de pays émergents. A cause de l’afflux massif de capitaux, le pays doit faire face à la hausse de sa devise. Conséquence directe des choix monétaires de la Réserve Fédérale et de la Banque Centrale Européenne, le real brésilien s’est apprécié de 9.5% par rapport au dollar depuis janvier. Et de l’augmentation du taux de change du réal découle un déclin de la compétitivité du Brésil qui a vu ses exportations chuter. Le Brésil n’est pas le seul pays en développement touché par la politique d’expansion monétaire des pays riches et la dévalorisation de leurs monnaies due à l’alimentation du marché en dollar.

Le cours de la paire de devise AUD/JPY ouvrait à la baisse, un dollar australien valant 82.046 yens à l’ouverture contre une clôture à 82.07 yens la veille.

Depuis son ouverture le cours de la paire de devise est en baisse à -0.38% et vaut 81.76 yens au moment de la rédaction. Depuis le début du mois le cours de cette paire a énormément varié mais on remarque une hausse du cours depuis le début de la semaine malgré un plus bas atteint lundi 16 juillet à 80.6 yens pour un dollar australien.

Cette baisse du dollar australien face au yen, qui vient entachée une hausse enregistrée depuis cinq jours, est notamment due à une hausse de l’inflation en Australie à 1.3% au dernier trimestre, ce qui fait que le pays a atteint sa croissance la plus faible enregistrée depuis juin 1999.

Nous enregistrons également une hausse des obligations d’Etat et une baisse du rendement de l’indice de sécurité sur 10 ans à 2.93%.

Il faut dire que la hausse des prix des matières premières enregistrée récemment mais aussi la situation économique américaine et avec elle l’économie mondiale qui tourne au ralenti depuis quelque temps ne sont pas pas faits pour arranger la situation et une intervention de la FED est fortement attendue.

Sur le front macroéconomique, l’économie britannique peine à se redresser. Avec des mesures d’austérité qui devraient se poursuivre jusqu’en 2020, la croissance atteint 0.7% en 2011 et 0.3% au premier trimestre 2012. Le Royaume-Uni prévoit une hausse de PIB de 0.2% cette année et 1.4% l’an prochain.

Du côté du déficit des comptes courants, l’UE annonce 4.1 milliards d’euros contre 31.3 milliards un an plus tôt. La baisse s’explique par une réduction du déficit des biens, de 47.3 milliards il y a un an à 31.6 milliards aujourd’hui.