ACtualites du marche des changes

Même si la plupart des regards sont tournés vers l’Europe et plus précisément sur les moyens dont elle va se doter pour sortir de la crise, les Etats-Unis jouent une partie de leur avenir cette semaine.

En effet, aujourd’hui et demain a lieu un comité de politique monétaire (FOMC) au cours duquel sera disséqué l’état de l’économie américaine afin de décider quelles mesures de soutien sont nécessaires, car n’oublions pas que la croissance américaine est en phase de ralentissement à 1.5% en rythme annuel et que le chômage, pour ne citer que ces indicateurs, n’arrive pas à passer pour la barre des 8%.

Cinq options sont à la disposition de la banque centrale américaine (FED) afin de relancer la croissance économique, classées dans deux types de catégories: d’un côté, les interventions pragmatiques avec la hausse ou pas du taux directeur américain ou encore la diminution envisagée du taux servi aux banques pour leurs dépôts, de l’autre, le rachat d’obligations (Quantitative Easing numéro 3, “Opération Twist“).

Etudions les interventions dites pragmatiques en premier lieu.

Sur le front macroéconomique, le PIB suédois dépasse les prévisions des analystes grâce à une hausse des exportations de 1.7%. Il augmente de 1.4% ce trimestre contre une prévision à 0.2% et de 2.3% sur un an contre une prévision à 0.7%.

Au niveau de la croissance, le PIB espagnol affiche un recul de 0.4% au deuxième trimestre et totalise une baisse de 1% sur un an. Après un recul constant depuis avril 2011, l’inflation est repartie à la hausse ce mois de juillet, à 2.2% sur un an contre 1.8% en juin. Les résultats obtenus sont en accord avec ceux attendus par la Banque d’Espagne. Elle table à présent sur un recul de 1.5% cette année et une croissance de 0.5% en 2013. Le FMI quant à lui prévoit un recul de 1.7% en 2012 et 1.2% en 2013, contre les -1.5% et -0.6 % planifiés auparavant. C’est le commerce extérieur qui tire l’activité espagnol mais la participation positive s’explique par la baisse des importations et non la hausse des exportations.

La paire EUR/NZD affiche actuellement un recul hebdomadaire de 0.70%, soit 8.80% depuis le début de l’année.

Depuis quelques jours, l’euro bénéficie d’un regain de confiance, grâce notamment aux déclarations de ses dirigeants dont Mario Draghi auxquelles sont venues s’ajouter aujourd’hui celles du secrétaire américain au Trésor Timothy Geithner. En effet, à l’occasion d’une rencontre avec le ministre des Finances allemand, ce dernier a exprimé sa “confiance” dans la capacité de la zone euro à se réformer pour soutenir le rebond des marchés.

De leur côté, les rumeurs évoquant une sortie de la Grèce de la zone euro et le recul de 0.4% du PIB espagnol au second trimestre continuaient à faire grimper les taux d’emprunt espagnols et italiens. Malgré ces tensions obligataires, les investisseurs se montraient optimistes espérant notamment une intervention du Fonds de Secours Européen sur le marché de la dette. Cette action nécessiterait cependant une décision politique commune des dix-sept à laquelle l’Allemagne continue d’oposer un “non” catégorique en dépit des nombreuses déclarations tentant de lui faire entendre raison. L’ex-Premier ministre britannique Tony Blair, dans une tribune du quotidien Bild, appelait ainsi l’Allemagne à sauver l’euro, même si cela devait se faire au prix de compromis déplaisants.

Sur le front macroéconomique, les dirigeants de la zone euro s’engagent à tout mettre en œuvre pour sauver la monnaie unique. Aucune date n’a encore été avancée pour la mise en place du FESF-MES qui dispose de 210 milliards d’euros. Le président de la BCE a mobilisé en urgence ses interlocuteurs pour intervenir sur les marchés avant le 12 septembre et venir en aide au plus vite aux pays de l’euroland qui trainent des taux d’intérêt déraisonnables comme l’Italie et l’Espagne.

Du côté de la dette, le gouvernement espagnol a démenti les propos avancés par la presse concernant un projet d’achat d’obligations par le FESF. Hormis les 100 milliards d’euros déjà engagés pour recapitaliser les banques, aucun nouveau plan d’aide n’est discuté et le sauvetage complet de l’Espagne n’est pas à l’ordre du jour. Le pays consolide ses dépenses publiques et poursuit ses réformes en gardant pour objectif majeur de séparer risque d’Etat et risque bancaire. 30 milliards sont immédiatement disponibles pour venir en aide au pays.

• La déclaration de Mario Draghi fait bondir l’euro

• Publication du PIB américain du deuxième trismestre

• Quelles solutions pour sauver l’Europe?

Les marchés européens bondissaient hier suite à la déclaration aussi choc qu’inattendue de Mario Draghi, hier à Londres.

La paire EURJPY s’envolait ainsi de +1.4% en une heure, repassant durablement au dessus de la barre de 96 yens pour un euro. Cette envolée d’optimisme ne devrait cependant pas durer trop longtemps et la devise européenne se stabilisera vraisemblablement à 95.5 yens.

La monnaie unique connaissait dans le même temps une appréciation semblable face au dollar, de près de 1.3%, allant même jusqu’à franchir 1.23 dollar pour un euro. La paire se stabilisait à 1.2280 au cours de la nuit.

Les cambistes seront très attentifs aujourd’hui à la publication, à 14h30, du PIB du deuxième trimestre aux Etats Unis.