ACtualites du marche des changes

Un temps, les boursicoteurs avaient cru que l’ère de l’argent facile était fini. Cependant, lors de son témoignage devant le Congrès américain, Janet Yellen a sans ombrage confirmé qu’elle va maintenir le positionnement très accommodant de la banque centrale américaine. Mieux, elle a même laissé la porte ouverte à une augmentation potentielle des rachats d’actifs.

La Réserve Fédérale américaine n’est cependant pas la seule à agir dans le même sens puisque les autres banques centrales de la Triade ne sont pas en reste. Avec un taux qui reste proche de 0%, la Banque du Japon a fait sienne les politiques monétaires quantitatives et pourrait, selon nos prévisions, renforcer son dispositif d’ici 2015 face à l’échec partiel de ses objectifs.

La Banque Centrale Européenne, dans un registre proche, a aussi misé sur les mesures de stimulus avec l’abaissement récent de son principal taux directeur et, nouvelle surprenante, la possibilité évoquée par certains membres du directoire de l’institution de mettre en oeuvre un programme de rachats d’actifs afin de soutenir une reprise très poussive sur le Vieux-Continent.

Les banquiers centraux sont actuellement encouragés dans leurs stratégies car la paire de leur crainte, c’est-à-dire l’excès de liquidités entraînant une forte inflation, est loin de se matérialiser. Pour ainsi, certaines régions, comme la zone euro, font plutôt face à une déflation.

Mais ce positionnement monétaire n’est pas sans effet sur l’évolution des taux de change forex. Rétrospectivement, cela s’est traduit au cours des années récentes par une tendance de fond à la vente pour certaines monnaies, comme le yen japonais, le franc suisse, et dans une moindre mesure le dollar américain dans le cadre de stratégies de carry trade. Au-delà du monde du forex puisqu’il a aussi pu s’agir d’acheter grâce à ces monnaies à faible taux d’autres actifs financiers, comme des actions.

Les récentes nouvelles économiques en provenance de l’archipel japonais ont déçu les investisseurs pour le T3 mais nous maintenons un biais positif pour l’activité du pays au cours des prochains trimestres. La croissance ne devrait cependant pas être très élevée, ce qui va probablement inciter la Banque du Japon (BoJ) à prendre de nouvelles mesures en 2015.

En effet, l’année 2015 sera l’occasion pour la banque centrale de faire le bilan par rapport à son objectif d’atteindre une inflation à 2% en annuel, objectif qui a peu de chances d’être rempli malgré la hausse de la TVA. Il est donc vraisemblable que la politique monétaire très accommodante du Japon n’en soit qu’à ses débuts.

Nous nous attendons aujourd’hui à ce que la plupart des indices PMI flash publiés pour les pays de la zone euro continuent à progresser au-dessus du seuil d’expansion, en particulier en ce qui concerne le secteur manufacturier. Après la pause observée en octobre, un redémarrage est fortement probable.

Une attention particulière sera à apporter au PMI français qui avait déçu et souligné les fragilités économiques de la deuxième économie de l’Union Monétaire.

Le consensus escompte une remontée de l’indice PMI pour l’ensemble de la zone à 52.2, soit le niveau de septembre, ce qui effacerait la piètre performance d’octobre.

Pour bâtir sa fortune, Warren Buffett a toujours misé sur les fondamentaux. Pas d’investissements conséquents dans les BRICs ou dans d’autres pays à fort potentiel de développement, l’investisseur le plus connu du monde a toujours préféré les valeurs sures. Manifestement à raison.

Ainsi, selon les derniers documents publiés par son fond d’investissement Berkshire Hathaway, Warren Buffett a encore renforcé sa participation dans le géant de l’exploitation pétrolière Exxon Mobil au cours du troisième trimestre, détenant près de 41 000 000 actions de l’entreprise, soit environ 1% du montant total des actions actuellement existantes.

Aujourd’hui, l’agenda économique pour le forex se concentre sur l’actualité économique américaine avec, en particulier les ventes au détail et les minutes du FOMC d’octobre.

Nous prévoyons une baisse des ventes au détail (hors automobiles) de l’ordre de 0.1% pour le mois dernier, principalement liée à des facteurs nominaux comme la chute des prix de l’essence. On notera toutefois qu’en termes réels, cette diminution constitue une bonne nouvelle pour le pouvoir d’achat des ménages américains et pourrait se répercuter sur le chiffre des dépenses personnelles sur la même période. La déception liée aux ventes au détail n’est que relative et doit être appréhendée en fonction également de la situation des consommateurs.

Les pressions inflationnistes vont par ailleurs rester normalement inexistantes ce qui a pour effet, encore, de soutenir le positionnement accommodant de la Réserve Fédérale. La baisse de l’indice CPI devrait être de 0.1% sur un mois. L’afflux de liquidités sur les marchés financiers, depuis le début de la crise, ne se traduit toujours pas par un regain d’inflation. Paradoxalement, un tel scénario ne serait à court terme pas totalement négatif pour l’économie américaine car il aurait pour effet principal d’alléger le poids de la dette pour l’administration fédérale et pour les ménages.

Dans le cadre de la réorganisation de ses effectifs, la Banque de France va étoffer ses effectifs en 2014 avec l’embauche de près de 200 personnes via des concours, pour des postes principalement en région parisienne.

Pour postuler, il faut être d’un pays membre de l’Union Européenne et être diplômé de l’enseignement supérieur (Bac +2 requis), avec ou sans expérience professionnelle.

En Euroland, l’excédent commercial pour septembre a grimpé à 13.1 milliards d’euros contre 6.9 milliards un mois plutôt tôt (donnée révisée à la baisse).

En Italie, dans le cadre du redressement des finances publiques du pays, le président du Conseil, Enrico Letta, va présenter dans le courant de la semaine un plan de privatisations. Selon les observateurs, il devrait inclure la cession de participations dans plusieurs groupes dont l’Etat est actionnaire, en particulier la compagnie pétrolière Eni.