ACtualites du marche des changes

La récession en Grèce qui court depuis bientôt six ans n’a pas fait fuir les investisseurs étrangers, au contraire. Les Chinois en ont profité pour faire leurs emplettes: le rachat en 2008 de deux des trois embarcadères du port d’Athènes est certainement l’opération la plus symbolique d’investissement de l’Empire du Milieu dans le pays.

Les fonds spéculatifs, qui ont longtemps parié sur une sortie de la Grèce de la zone euro, ont aussi finalement changé leur fusil d’épaule en voyant les opportunités de gains qui existent dans la péninsule hellénique.

Quasiment tous les hedge funds ont désormais des parts dans les entreprises grecques, notamment dans le secteur bancaire en pleine refonte, ou ont acheté des obligations étatiques en comptant sur le soutien sans faille de l’Union Européenne qui refuse de voir cet ensemble historique implosé du jour au lendemain à cause des difficultés budgétaires de certains pays membres.

Evoluant dans le shadow banking, c’est-à-dire hors des circuits bancaires traditionnels qui sont soumis à une forte régulation et notamment aux règles de Bâle III, les fonds spéculatifs sont à la recherche de forts rendements, bien souvent en minimisant au maximum le risque. C’est ce qu’offre la Grèce aujourd’hui.

En effet, le risque d’une sortie de l’Union Monétaire est désormais quasi-nulle dans les prochaines années. Citi, qui était jusqu’à présent la principale banque la plus pessimiste sur l’avenir de la Grèce, a revu au début du printemps ses prévisions et considère que le scénario d’un Grexit, comme appelé par les médias, n’est plus crédible.

Farallon Capital, Dromeus, York Capital Management, QVT Financial…Ces noms ne vous disent certainement rien, et encore moins aux Grecs qui sont pourtant les premiers concernés par les récents investissements de ces fonds spéculatifs.

La Grèce est peut-être en lambeau économiquement, avec un taux de chômage stratosphérique, notamment parmi les jeunes, il n’en demeure pas moins que le pays occupe une place de choix dans les investissements à fort potentiel de rendement des hedge funds américains.

Ces derniers ont parié sur la Grèce, et plus spécifiquement son secteur bancaire, pour faire des investissements à bon compte lors du processus de recapitalisation des principales banques du pays.

Les fonds spéculatifs se sont en particulier rués sur les actions de la deuxième plus importantes banques grecques, Alpha Bank, avec pas moins de 550 millions d’euros d’investissement. D’autres placements du même type ont été réalisés depuis le début de la crise par les fonds spéculatifs, qui ont pris des parts importantes dans les entreprises locales, mais le secteur le plus lucratif à moyen terme demeure les établissements bancaires.

La décision de politique monétaire de la Banque du Canada pourrait être l’occasion pour les cambistes de grappiller quelques pips sur le marché des changes.

Lors de la précédente réunion d’avril, les taux d’intérêt étaient restés inchangés, comme attendu par les analystes, mais la banque centrale avait abaissé au passage ses prévisions de croissance pour l’année. Il semblait évident que le gouverneur Carney et son équipe n’étaient pas satisfaits de la tournure des évènements sur le marché des devises, avec un dollar canadien qui se renforce et pénalise par conséquent les exportations du pays. L’institut d’émission a également considéré qu’atteindre la cible d’inflation à 2% pourrait prendre plus de temps.

Une fois encore, pour mai, la banque centrale devrait maintenir son taux inchangé. Il est en effet peu probable que la Banque du Canada décide un changement réel de politique monétaire alors que le gouverneur va prendre la tête de la Banque d’Angleterre cet été.

Le gouvernement français se serait certainement passé de cette nouvelle salve.

La confiance du consommateur français a une nouvelle fois chuté, à son plus bas niveau depuis juillet 2008 en mai, à 79 contre 83 un mois plus tôt.

Cette statistique a été publiée au moment même où le gouverneur de la Banque de France, Christian Noyer, a vigoureusement réaffirmé la nécessité pour Paris de poursuivre l’effort de redressement des finances publiques en évitant de nouveau d’augmenter les impôts.

Malgré le délai de deux ans accordé par Bruxelles pour que la France renoue avec un déficit sous 3%, les commentateurs restent sceptiques sur la capacité du gouvernement à respecter son engagement de ne pas augmenter les impôts en 2014 après l’accroissement fort de la pression fiscale depuis un ans.

Christian Noyer, qui anticipe une croissance proche de 0% pour le pays cette année, soit inférieure aux prévisions de Bercy, a appelé le gouvernement à “concentrer les efforts sur la dépense publique, compte tenu du niveau élevé de pression fiscale atteint et de l’impossibilité d’augmenter les charges des entreprises sans dégrader à nouveau l’activité et l’emploi”. Parmi les mesures envisageables, l’allongement de la durée de cotisation ou le relèvement de l’âge de départ à la retraite ou encore la baisse nécessaire du nombre de fonctionnaires dans le cadre du “choc de simplification” qui avait été promis par François Hollande lorsqu’il était candidat.