ACtualites du marche des changes

Cette semaine, le marché des devises a fluctué au rythme des publications américaines.

Outre-Atlantique, les indicateurs économiques ont déçu et les marchés sont restés dans l’attente du discours de Ben Bernanke pour les orienter sur la politique monétaire de la Fed, désireuse depuis plusieurs semaines de réduire son programme de rachat d’actifs avant fin septembre.

Après une production industrielle qui s’est affichée lundi en hausse de 0.4% pour le mois d’août et les chiffres décevants de l’inflation publiée mardi, les investisseurs forex, mitigés, étaient réservés avant le compte rendu du FOMC ce mercredi. La Fed a revue à la baisse les perspectives du PIB en 2013 et 2014. L’inquiétude des cambistes s’est faite sentir sur le marché des devises, d’autant plus que le Congrès a demandé une augmentation du seuil de la dette. Rappelons que mi-octobre, le Trésor américain aura atteint le plafond de la dette.

Cette semaine a été marquée par d’importants indicateurs économiques et la publication de rapports du côté des banques centrales.

Ce mercredi aux Etats-Unis, la présidente de la Fed de Cleveland s’exprimait depuis l’Ohio. Pour Sandra Pianalto et à la vue des récents indicateurs économiques du pays, la situation ne permet pas un changement de la politique monétaire pour le moment. Le chômage actuellement autour des 7.6% reste une variable très préoccupante pour les dirigeants de la réserve fédérale américaine. Mais pour Richard Fisher, président de la Fed de Dallas et grand opposant au QE3, une fin progressive de cette politique pourrait intervenir dès septembre avec une réduction des rachats d’actifs. Les investisseurs resteront très prudents quant à ces déclarations jusqu’à la prochaine réunion de la Fed prévue pour les 17 et 18 septembre. Du coté des chiffres, on retiendra l’annonce du département du Travail. Les inscriptions hebdomadaires au chômage étaient en hausse la semaine dernière mais moins fortement que prévu. Mais le nombre de personnes recevant régulièrement une indemnité s’affiche au dessus du consens : 3.018 millions pour la semaine du 27 juillet. La balance commerciale dans le pays étonne: le déficit apparaît à 34.2 milliards de dollars le mois dernier et marque une importante baisse.

Cette semaine a été marquée par l’intervention du président de la FED, mais aussi par la publication de différents indicateurs macroéconomiques.

Aux Etats-Unis, Ben Bernanke était entendu par les membres du Congrès et la commission bancaire du Sénat. Ce très attendu discours devait éclaircir les investisseurs sur les prochaines décisions de la banque centrale américaine. Cette fois, la stratégie de la FED est explicite: les autorités maintiendront un taux directeur artificiellement bas – à 0.25% actuellement -. Une réduction du rythme des rachats d’actifs pourrait néanmoins intervenir avant la fin de l’année si les prévisions de la Fed se confirment. L’emploi reste la priorité du gouvernement, et à 7.6% aujourd’hui, une politique monétaire accommodante reste “approprié dans un futur proche”, selon Ben Bernanke. Pour la semaine du 13 juillet, le nombre de premières inscriptions au chômage reculait à 334 000 individus soit meilleur que les prévisions. Mais le nombre de personnes recevant régulièrement des indemnités est en progression, à 3.114 millions de personnes. L’inflation dans le pays reste pour l’instant sous la barre des 2% – objectif de la FED – et la décision des autorités monétaires semble adéquate compte tenu des dernier chiffres.

Cette semaine a été chargée en statistiques économiques et les banques centrales ont enfin orienté les marchés.

Outre-Atlantique, le discours ce mercredi de Ben Bernanke a retenu toute l’attention des cambistes finalement déçus par l’annonce du président de la FED. Les objectifs de l’emploi et de l’inflation ne sont pas encore atteints, a-t-il annoncé. Il n’y aura donc pas de ralentissement de la politique monétaire accommodante aux Etats-Unis. Les récentes publications macroéconomiques ont soutenu cette explication puisque les demandes d’allocations chômage publiées jeudi ont augmenté pour s’afficher à 360 000 alors que le budget mensuel est en hausse à 116.5B. Les marchés restent dans l’attente de l’indice du Michigan publié aujourd’hui.

En Zone Euro, Mario Draghi a tenu un discours lundi empreint d’optimisme. En effet, le président de la BCE a rassuré les marchés sur la situation en Grèce et au Portugal. Les chiffres économiques les plus importantes pour la Zone Euro étaient attendus aujourd’hui. Les investisseurs forex ont guetté la publication de la production industrielle mensuelle, prévue en baisse et ressortie en effet à 0.3% en mai. L’engouement européen qui est de retour semble porté essentiellement par la déception des cambistes face à l’absence de ralentissement de rachats d’actifs de la FED.

Cette semaine, les déclarations des banques centrales ont rythmé le cours des principales devises.

Outre-Atlantique, les investisseurs forex étaient attentifs au ralentissement des mesures de soutien de la FED. Lundi, le gouverneur de la Réserve fédérale a laissé entrevoir un changement de politique monétaire de la banque centrale américaine dès octobre. Le ralentissement attendu du programme de rachat d’actifs aura pour effet une appréciation du dollar américain.

Les bons chiffres américains de la semaine ont soutenu l’optimisme et l’idée d’un ralentissement prochain. Les commandes des industries manufacturières sont en hausse de 2.1% en mai et les chiffres mensuels de l’emploi américains publiés aujourd’hui restent inchangés, le taux de chômage s’étant affiché à 7.6%. Jeudi,l’Independance Day américain a permis aux cambistes de prendre du recul sur cette actualité dense pour les Etats-Unis.

La semaine était plutôt calme sur le marché des devises. Toute l’attention des cambistes était tournée vers l’Asie.

En zone euro, les investisseurs sont restés attentifs au rapport mensuel de la BCE publié jeudi. Du côté des statistiques, la production industrielle a augmenté de 0.4% en avril et c’est l’audience de la cour constitutionnelle allemande qui a retenu l’attention des marchés. En effet, le programme OMT de septembre 2012 a grandement influencé les cours.

Outre-Atlantique, les incertitudes demeurent au sujet de la politique monétaire de la FED. Les demandes d’allocations chômage et les ventes au détail sont meilleures que prévu. Ces chiffres sont attentivement scrutés par les investisseurs puisqu’ils devraient orienter la FED dans sa volonté d’alléger le programme d’assouplissement monétaire. L’optimisme généralisé des marchés s’est fait sentir sur le cours du billet vert. Les marchés attendent les chiffres de la production industrielle américaine qui seront publiés à 15h30 cet après-midi.

Du côté asiatique, les chiffres chinois ont déçu les investisseurs. L’indice des prix à la consommation est porté par une baisse annuelle à 2.1% et la production industrielle a reculé à 9.2%. Les bons chiffres japonais de lundi n’ont pas suffi à défier la réticence des investisseurs forex. Le PIB trimestriel nippon est ressorti en hausse à 1% et la confiance des ménages s’est affichée au-dessus du consensus qui l’attendait à 44.8, à 45.7. Les marchés étaient surtout dans l’attente des taux d’intérêt japonais publiés mardi.

Cette semaine, les banques centrales ont rythmé les cours sur le marché des devises. Les marchés sont surtout restés attentifs aux déclarations de la FED, détentrice de la principale information de la semaine: la Réserve Fédérale maintiendra-t-elle sa politique monétaire?

Outre-Atlantique le redressement économique observé ces derniers mois a conforté la perspective d’une baisse du programme de rachat d’actifs de la banque centrale. Les progrès de l’économie américaine et les chiffres de l’emploi ont donc conduit la FED à reconsidérer sa politique monétaire pour dynamiser le pays. Mais rien n’est certain dans ce contexte où les derniers indicateurs économiques ne soutiennent pas vraiment la tendance.

L’indice ISM manufacturier américain a reculé le mois dernier pour s’afficher lundi à 49 contre un précédent à 50.7 et selon l’enquête ADP, le secteur privé a créé moins d’emplois que prévu en mai. Toute la semaine, les cambistes sont restés dans l’attente du taux de chômage américain qui sera publié aujourd’hui à 14h30. Le chiffre publier devrait influencer la politique monétaire de la Fed.

Dans cette attente d’un assouplissement quantitatif plus restreint, les statistiques européennes ont déçu les investisseurs forex qui n’avaient pourtant pas eu le temps d’oublier les 12.2% du taux chômage publié la semaine dernière… Certes l’indice PMI manufacturier de la zone euro est en hausse et le taux d’inflation en Europe est resté stable à 1.4%, mais les estimations tablent sur un recul de 0.6% pour le PIB de la Zone Euro au premier trimestre. Il s’agirait de sa sixième baisse trimestrielle consécutive!

La semaine a commencé calmement sur le marché des devises avec la fermeture lundi des places financières de Londres et New York pour le Memorial Day. Elle a ensuite été rythmée par de nombreuses statistiques européennes, américaines et japonaises.

La Zone Euro a pu profiter cette semaine des bons indicateurs économiques allemands publiés la semaine dernière tels que l’indice IFO du climat des affaires ressorti à 105.7, et l’indice GFK du climat des consommateurs ressorti à 6.5. Mercredi, toujours du côté allemand, l’indice mensuel des prix à la consommation est ressorti en hausse, à 0.4% contre un précédent à -0.5% et sur l’ensemble de la Zone Euro, le climat des affaires s’est affiché en hausse à -0.8%, contre un consensus à -0.9%.

Les indicateurs auraient dû rassurer les marchés sur la santé économique de la Zone Euro. Pourtant, les chiffres de l’emploi ont suffi à rappeler aux cambistes que les difficultés économiques européennes demeurent. Le taux de chômage en Zone euro a atteint un record de 12.1% et la crise de la dette pèse toujours sur le Vieux-Continent. Les dirigeants européens peinent encore à reconquérir la confiance de leur investisseurs et toute l’attention des marchés est à présent tournée vers les Etats-Unis.