ACtualites du marche des changes

L’annonce de l’aide apportée par le gouvernement fédéral américain au géant bancaire Citigroup, sous la forme d’une garantie de plus de 300 milliards de dollars sur ses actifs, a beaucoup rassuré les cambistes qui se sont détournés en début d’échanges européens des valeurs sûres pour se lancer vers d’autres devises. L’avenir de Citigroup a en effet inquiété de nombreux investisseurs ces derniers jours, la banque se voyant notamment obliger de licencier à tour de bras. L’euro a évidemment profité de ce mouvement qui devrait s’avérer éphémère sur le marché des changes.

La semaine a commencé un peu en trompe l’œil sur le marché des changes. En effet, le sommet du G20, qui a eu au moins le mérite d’intégrer les pays émergents à cette réunion internationale, n’a abouti évidemment à aucune décision. L’absence du nouveau président américain, Barack Obama, a certainement contribué à ce mini échec mais pas seulement.

Le fait est que ce sommet, tout comme le sommet du G4 il y a déjà quelques semaines, n’a pas eu d’impact sur le marché des changes. En fait, depuis quelques semaines, les grandes tendances observées par les analystes semblent se confirmer. En effet, il s’agit tout d’abord d’une forte aversion pour le risque des cambistes ce qui les poussent à se replier sur les valeurs refuges, faisant du yen et du dollar les nouvelles stars du marché des changes. En effet, en dépit d’une détérioration de la situation économie au Japon et aux Etats-Unis, ces deux pays étant entrés en récession, le dollar et le yen connaissent un raffermissement spectaculaire face aux autres devises. Bien sûr, l’accumulation de mauvaises nouvelles outre atlantique, notamment les chiffres du chômage vendredi qui ont montré une forte détérioration du marché de l’emploi, peuvent peser sur le dollar et favoriser la monnaie unique européenne de manière sporadique. Toutefois, la tendance de fond est à un raffermissement du dollar qui, semble-t-il, met un terme à un cycle baissier de plus de six ans de la devise américaine. Il est d’ailleurs probable qu’une faillite éventuelle d’un des trois grands constructeurs automobiles puisse encore plus avantager le dollar. En effet, en dépit des appels de General Motors, Ford et Chrysler, le Congrès semble réticent à voter un plan de soutien ce qui pourrait entraîner la faillite d’une des sociétés, accentuant fortement l’aversion pour le risque sur le marché des changes.

Hier, la Banque Nationale Suisse a pris totalement de court les investisseurs du marché des changes en décidant de réduire ses taux de 100 points de base. En effet, alors que les traders avaient les yeux fixés sur la réunion de son conseil trimestriel prévue le 11 décembre, la Banque Nationale Suisse a décidé de prendre les devants afin d’administrer un traitement de choc à l’économie helvétique qui subit les effets de la récession mondiale. En effet, bien que la Suisse connaisse encore un excédent commercial confortable, contrairement à de nombreux pays de la zone euro, ses performances extérieures s’effondrent avec un premier reflux des exportations depuis six mois.

La monnaie unique européenne s’affiche en hausse aujourd’hui dans les échanges européens mais la tendance de fond sur le marché des changes est incontestablement favorable au dollar et au yen. Cette tendance devrait d’ailleurs se renforcer dans les semaines qui viennent.

Après une baisse record de l’indice des prix à la production outre atlantique, le dollar a été poussé à la baisse en milieu d’échanges européens par la publication de nouveaux chiffres de l’inflation. En effet, l’indice des prix à la consommation a baissé de 1% en octobre, laissant toute latitude à la Réserve Fédérale de baisser ses taux en dessous de leur niveau actuel, déjà incroyablement faible. Cependant, bien qu’un nouvel assouplissement monétaire soit possible de facto, il n’est pas probable qu’il se produise dans l’immédiat car cela rendrait la devise américaine beaucoup moins rentable que les autres devises du marché des changes, la poussant à la baisse.

Dès le traité de Maastricht, le Royaume-Uni avait décidé de faire valoir une clause d’ « opting out » afin de ne pas entrer dans la zone euro. Fort d’une bonne croissance, notamment sous la période Blair, qui a entraîné la devise britannique jusqu’à des sommets dans les années 90, certains allant même jusqu’à considérer que la livre sterling était surévaluée, le Royaume-Uni n’a jamais envisagé sérieusement la possibilité d’une adoption de la monnaie unique européenne. De fait, ce n’était pas nécessaire et les responsables britanniques, vite accusés d’euroscepticisme, pouvaient même se targuer devant leurs homologues de la zone euro de la bonne santé de la livre sterling.

Même en cette période de bouleversement sur le marché des changes, Londres n’envisage toujours pas, à l’inverse de l’Islande par exemple, une adoption de l’euro. Certes, la livre sterling connaît une chute considérable face aux autres devises sur le marché des changes, permettant notamment à une horde de touristes français de prendre l’Eurostar pour faire leurs emplettes à Londres, mais nul n’imagine encore l’abandon d’un attribut si essentiel de la souveraineté qu’est la monnaie.