ACtualites du marche des changes

Les temps sont à la rigueur des deux côtés de l’Atlantique. Alors que la crise souveraine fragilise le marché obligataire européen et l’euro, l’administration Obama, contrainte et forcée en raison de la nouvelle donne à la Chambre des représentants, a placé en haut de l’agenda politique de la nouvelle législature la réduction du déficit américain.

Dans une brève allocution hier, à la veille d’une rencontre cruciale avec les leaders républicains qui vont rappeler au président la nécessité de couper dans les dépenses, Obama leur a offert un gage de bonne volonté en annonçant un gel de deux ans des salaires de la fonction publique fédérale afin de lutter contre une « déficit budgétaire massif » qui, par le passé, a causé quelques remous au dollar.

Massif, le déficit budgétaire l’est en effet puisque sur l’année 2010, il devrait atteindre 8.9% du PIB, soit environ 1294 milliards de dollars avant de grimper à 9.2% du PIB l’année prochaine à hauteur de 1416 milliards de dollars. Un déficit qui est aussi élevé que certains pays de la zone euro, actuellement mis en difficulté sur le marché de la dette souveraine.

Au niveau des indicateurs économiques, la journée d’hier était assez pauvre. La Commission Européenne a annoncé que la confiance des chefs d’entreprise et des consommateurs de la zone euro a continué à progresser ce mois-ci, atteignant 105.3 points grâce à une hausse de 1.5 point. Cet indicateur n’a toutefois pas suffit pour redresser le cours de l’euro.

La crise souveraine continue par ailleurs à faire des ravages. La Commission Européenne a donné son feu vert hier au transfert par les banques irlandaises d’une seconde tranche d’actifs « toxiques » à la structure de défaisance National Asset Management Agency créée au début de l’année. Au printemps, cette structure avait déjà acquis un premier bloc de prêts d’une valeur de 16 milliards d’euros. Ce feu vert donné par Bruxelles n’a cependant rien à voir avec le plan de sauvetage de l’Irlande de 85 milliards d’euros.

L’aversion au risque continue de favoriser les devises refuges, comme le CHF ou encore l’USD. Ce matin, le dollar continuait son appréciation face au franc suisse, s’établissant vers 10h GMT à 1.0013 franc pour un dollar. La devise américaine s’est reprise depuis son plus bas du 14 octobre dernier, à 0.946 franc. La devise devrait vraisemblablement poursuivre son appréciation face à la monnnaie helvétique en raison du contexte global plutôt favorable au dollar.

En revanche, fragilisé par la crise irlandaise et les risques de contagion, l’euro est toujours dans un trend baissier face au CHF, réussissant toutefois ce matin à se stabiliser autour de 1.3276 franc pour un euro. Sur la semaine, nous nous attendons à ce que le CHF évolue dans un canal assez large compris entre 1.3100 et 1.3400 avec une forte chance de baisse vers 1.3100. D’ici à la fin de l’année, dans le contexte actuel, il semble probable que l’EUR s’achemine vers 1.3000 pour le passage à la nouvelle année.