ACtualites du marche des changes

Goldman Sachs a annoncé pour l’année 2012 un bénéfice net qui a quasiment doublé à 7.3 milliards de dollars ce qui équivaut, pour avoir une idée, au PIB du Nicaragua en 2011.

Les revenus de la banque d’affaires américaine ont gonflé en partie du fait de la cession de hedge funds en accord avec la législation Volcker qui interdit aux banques de disposer de fonds spéculatifs.

Cependant, on aurait tort de croire que la banque d’affaires, présentée souvent comme le symbole des dérives du néo-libéralisme, en a fini avec la spéculation. La mise en place de la législation Volcker n’a au final donné que l’apparence d’un renouveau à Wall Street mais, fondamentalement, les banques d’affaires américaines continuent leurs mauvaises pratiques en toute discrétion.

Goldman Sachs, comme d’autres, a su s’adapter aux nouvelles règles bancaires.

La spéculation à court terme réalisée par les banques pour leur propre compte, ce qu’on appelle dans le jargon financier le prop trading, n’est plus officiellement.

Pour autant, en douce, la spéculation demeure et en premier lieu chez Goldman Sachs. Ainsi, un département peu connu du public a été récemment mis en place pour prendre le relais. Il s’agit du Multi-Strategy Investing aussi appelé MSI par les initiés. Ce département a tout d’un fonds spéculatif géré en interne qui s’occupe de placer environ 1 milliard de dollars appartenant à la banque.

Goldman Sachs n’est toutefois pas hors la loi. Officiellement, ce montant colossal est investi sur le long terme et non pas sur du court terme, c’est-à-dire moins de 60 jours, comme c’est interdit par la réglementation Volcker. On voit là déjà les limites de la grande réforme de Wall Street du président Obama.

Qui a dit que les sessions américaine et européenne sont celles où il y a le plus d’action sur le marché des changes?

Demain, à 3h du matin, le PIB trimestriel chinois sera publié. Il faut au passage se souvenir que la Chine est le principal partenaire commercial de l’Australie et de la Nouvelle-Zélande qui dépendent étroitement des exportations vers Pékin pour leur croissance économique. En d’autres termes, un changement significatif au niveau de la croissance chinoise pourrait impacter grandement les devises de ces deux pays exportateurs de matières premières.

Il n’y a pas si longtemps, la semaine dernière, la paire AUD/USD (dollar australien/dollar américain) a gagné en quelques instants près de 50 pips à l’occasion de la balance commerciale chinoise qui a atteint 31.6 milliards de dollars contre un consensus à seulement 20.1 milliards. Même la publication de l’IPC chinois ne passe pas inaperçu sur le dollar australien! En effet, la hausse des prix annoncée à 2.5%, contre un consensus à 2.3%, a suggéré que la banque centrale chinoise ne va pas prendre de nouvelles mesures de stimulus dans un avenir proche afin de ne pas attiser les tensions inflationnistes.

Pour ce qui concerne le PIB, on s’attend à ce que la Chine se relève un peu avec une croissance qui serait selon le consensus à 7.8% pour le quatrième trimestre 2012.

Les analystes sont convaincus que les investissements du gouvernement dans les infrastructures et l’absence de durcissement de la politique monétaire ont permis un regain de croissance. Ils considèrent par ailleurs que les bons indicateurs PMI et de la balance commerciales vont dans le sens de leurs projections.

Hier, le Premier ministre luxembourgeois, Jean Claude Juncker, qui dirige pour encore quelques mois l’Eurogroupe, a déclaré que “le taux de change de l’euro est dangereusement élevé“, soulignant par la même que la nouvelle politique monétaire que souhaite mettre en oeuvre le Japon afin d’affaiblir le yen n’est pas sans danger. Cela risque de nouveau d’entraîner l’économie mondiale dans une guerre des devises, un phénomène désormais récurrent depuis 2008.

En dépit de la tendance à long terme à la baisse du yen, la monnaie nippone a augmenté hier après des commentaires du ministre de l’Economie japonais qui ont été interprétés par les cambistes comme indiquant que Tokyo ne souhaite pas que la dépréciation du yen aille trop vite. Des commandes de machines en novembre meilleures que prévu ont également soutenu à la marge le cours du yen. Cette progression du JPY a notamment eu pour effet une chute du Nikkei de près de 2.4% aujourd’hui.