Bull (taureau)

En anglais des marchés, bull, le taureau, désigne un intervenant qui s’attend à la hausse d’un actif, et par extension un marché qui monte durablement : le bull market. Le glossaire anglais-français-espagnol du Fonds monétaire international (FMI) traduit bull market par « marché en hausse », « marché haussier » ou « marché orienté à la hausse », et renvoie à son contraire, le bear market.¹ L’adjectif bullish qualifie une opinion, une note ou un indicateur qui penche vers la hausse. Le contraire du taureau, c’est l’ours (bear).

D’où vient l’image

Personne ne le sait vraiment. L’explication la plus souvent donnée tient à la façon dont les deux animaux attaquent : le taureau frappe de bas en haut avec ses cornes, l’ours de haut en bas avec ses pattes. L’image est jolie et se retient bien ; elle n’a pas de source officielle, et nous la donnons pour ce qu’elle est, une tradition de salle de marché. Le taureau et l’ours ne se croisent jamais dans la nature. Sur un graphique, ils se relaient.

Ce qu’un bull market veut dire

Le glossaire du FMI traduit le terme sans le chiffrer : c’est l’usage qui fixe le sens, une hausse qui dure assez longtemps pour que l’on cesse d’y voir un simple rebond. Un gouverneur de la Réserve fédérale américaine (Fed) parlait ainsi, en 2002, du « major bull market in equities » de la seconde moitié des années 1990 aux États-Unis, suivi d’un bear market à partir du printemps 2000.²

Sur un graphique, un marché haussier se reconnaît à une suite de sommets et de creux de plus en plus hauts : c’est la « tendance haussière » de l’analyse technique.

Pour une monnaie

Une monnaie se cote toujours contre une autre : être bull sur l’euro face au dollar, c’est être bear sur le dollar face à l’euro. Un « bull market de l’euro » décrit donc une période où une paire comme euro dollar (EUR/USD) monte durablement. La Banque de France en montre un sur son graphique du cours de l’euro en dollar : une hausse jusqu’à mi-2008, où « l’euro est soutenu par un écart de politique monétaire ».³

Les causes d’un tel mouvement relèvent de l’analyse fondamentale : écart de taux d’intérêt, inflation, croissance, décisions des banques centrales. Sa lecture sur le graphique relève de l’analyse technique. Chez forex.fr, nous disons qu’un marché est haussier quand il l’a été ; nous ne disons jamais qu’il va le rester.

Notes

1. Fonds monétaire international, « IMF Glossary: English-French-Spanish », 7e édition, 2007, entrées B-108 « bear market » et B-280 « bull market ». ↩

2. Réserve fédérale américaine, « Asset-Price “Bubbles” and Monetary Policy », discours d’un gouverneur du Conseil de la Réserve fédérale, 15 octobre 2002. ↩

3. Banque de France, « L’éco en bref : Le taux de change », juillet 2026, graphique « Évolution du cours de l’euro (EUR) en dollar (USD) depuis 1999 ». ↩