Bear (ours)

En anglais des marchés, bear, l’ours, désigne un intervenant qui s’attend à la baisse d’un actif, et par extension un marché qui baisse durablement : le bear market. Le glossaire anglais-français-espagnol du Fonds monétaire international (FMI) traduit bear market par « marché en baisse », et renvoie à son contraire, le bull market.¹ L’adjectif bearish qualifie une opinion, une note ou un indicateur qui penche vers la baisse. Le contraire de l’ours, c’est le taureau (bull).

D’où vient l’image

Personne ne le sait vraiment. L’explication la plus souvent donnée tient à la façon dont les deux animaux attaquent : l’ours frappe de haut en bas avec ses pattes, le taureau de bas en haut avec ses cornes. Elle n’a pas de source officielle, et nous la donnons pour ce qu’elle est, une tradition de salle de marché. L’ours a au moins un mérite : il hiberne. Les marchés baissiers, eux, finissent aussi par se réveiller, mais personne ne connaît la date à l’avance.

Ce qu’un bear market veut dire

Le glossaire du FMI traduit le terme sans le chiffrer : c’est l’usage qui fixe le sens, une baisse qui dure assez longtemps pour que l’on cesse d’y voir un simple repli. Un gouverneur de la Réserve fédérale américaine (Fed) décrivait ainsi, en 2002, le grand marché haussier des actions américaines de la seconde moitié des années 1990, suivi d’un bear market à partir du printemps 2000.²

Sur un graphique, un marché baissier se reconnaît à une suite de sommets et de creux de plus en plus bas : c’est la « tendance baissière » de l’analyse technique. À l’inverse du taureau, l’ours ne s’arrête pas sur une résistance : c’est sur les supports qu’on l’attend.

Pour une monnaie

Une monnaie se cote toujours contre une autre : être bear sur l’euro face au dollar, c’est être bull sur le dollar face à l’euro. Un « bear market de l’euro » décrit donc une période où une paire comme euro dollar (EUR/USD) baisse durablement. La Banque de France en montre un sur son graphique du cours de l’euro en dollar : la chute de l’automne 2008, quand « avec la crise systémique, le dollar redevient la monnaie “refuge” ».³

Les causes d’un tel mouvement relèvent de l’analyse fondamentale : écart de taux d’intérêt, inflation, croissance, décisions des banques centrales, et parfois la simple recherche d’une monnaie refuge. Chez forex.fr, nous disons qu’un marché est baissier quand il l’a été ; nous ne disons jamais qu’il va le rester.

Notes

1. Fonds monétaire international, « IMF Glossary: English-French-Spanish », 7e édition, 2007, entrées B-108 « bear market » et B-280 « bull market ». ↩

2. Réserve fédérale américaine, « Asset-Price “Bubbles” and Monetary Policy », discours d’un gouverneur du Conseil de la Réserve fédérale, 15 octobre 2002. ↩

3. Banque de France, « L’éco en bref : Le taux de change », juillet 2026, graphique « Évolution du cours de l’euro (EUR) en dollar (USD) depuis 1999 ». ↩