ACtualites du marche des changes

Dans la zone euro aujourd’hui, les investisseurs sont restés attentifs à la publication de l’indice des prix à la consommation. Le taux d’inflation a été annoncé en légère baisse à 2.5% selon une estimation publiée par Eurostat, l’office statistique de l’Union européenne, marquant ainsi le résultat le plus bas depuis trois mois, et qui pourrait peser sur l’euro à terme.

Le taux de chômage de la zone euro s’est établi à 11.6% en septembre, contre 11.5% le mois précédent. Il s’agit d’un niveau record, puisqu’on constate qu’il y a 18.49 millions de personnes au chômage en septembre dans les 17 pays de l’Union monétaire.

La situation est particulièrement critique en Espagne et en Grèce, deux pays lourdement frappés par la crise, où le chômage touche un actif sur quatre.

Selon l’association ISM, l’activité économique de la région de Chicago a reculé en octobre pour le deuxième mois consécutif pour s’établir à 49.9, soit juste en dessous de la limite entre contraction et expansion de l’activité.

Ce chiffre est inférieur aux attentes puisque les analystes interrogés par Reuters et Bloomberg s’attendaient à un consensus à 50.9, ce qui aurait constitué un signal positif pour les investisseurs et notamment pour l’euro qui profite depuis hier d’un contexte propice.

Dans la foulée de cet indicateur macroéconomique, l’euro a continué à décrocher légèrement face au dollar de son plus haut en intra-day à 1.3020.

Ce décrochage n’est pas une surprise: les cambistes vendent l’euro alors qu’il a atteint un niveau qu’ils jugent élevé pour le moment. Ce décrochage est également alimenté par le PMI Chicago.

La Grèce a juste dévoilé son budget 2013, celui qui devra justement être approuvé par la troïka avant de permettre l’éventuel versement de la prochaine tranche d’aide. Clairement, ce n’est pas réjouissant.

Selon le document transmis par l’Etat:

– la dette publique va atteindre 189.1% du PIB en 2013 contre 179.3% selon les estimations précédentes

– le gouvernement vise un déficit budgétaire de 5.2% du PIB révisé à la hausse par rapport à 4.2% précédemment

– le PIB pour 2012 va subir une contraction de 4.5% contre 3.8% auparavant

Journée chargée pour les devises.

Le taux de chômage au Japon s’est maintenu à 4.2% de la population active en septembre, selon des statistiques officielles ajustées des variations saisonnières, et le nombre de demandeurs d’emploi dans l’archipel s’établissait à 2.75 millions.

Par ailleurs, le ministère de l’Economie a annoncé ce matin que la production industrielle avait reculé de 4.1% sur un mois, à cause notamment du secteur automobile. Il s’agit du cinquième recul en six mois.

Pour la deuxième journée consécutive, la Bourse de New York est fermée.

Une certaine incertitude règne en ce moment dans le Nord-Est des Etats-Unis où des informations contradictoires sur la situation circulent.

CNN a déclaré plus tôt que la Bourse de New York était complètement sous les eaux ce qui a immédiatement été démenti par le NYSE.

Du fait de l’ouragan Sandy, les échanges mondiaux ont été chamboulés et de nombreux résultats d’entreprises aux Etats-Unis ont dû être reportés.

D’après le Wall Street Journal, le NYSE va faire des tests aujourd’hui afin que les échanges puissent redémarrer progressivement cette semaine alors qu’elle est très chargée du point de vue économique, avec notamment les chiffres de l’emploi et du chômage vendredi.

Le NYSE, BATS Global Markets et Direct Edge Holdings ont pour objectif de faire passer toutes les ouvertures et fermetures d’ordre par la plateforme entièrement électronique NYSE Arca

Le NYSE et le NYSE MKT (anciennement connu sous le nom d’Amex) devraient restés fermés jusqu’à une période indéterminée, en fonction des dégâts.

Comme anticipé par les cambistes, la Banque du Japon a annoncé pour la deuxième fois en deux mois une extension de son programme de rachat d’actifs de 11 trillions de yens (environ 138 milliards de dollars) à 66 trillions à la suite de la réunion du comité de politique monétaire. L’annonce de la banque centrale est conforme au consensus puisque le journal Nikkei avait évoqué il y a quelques jours la somme de 10 trillions de yens.

Ce n’est pas pour autant que le yen a perdu du terrain face aux principales monnaies. En fait, la devise a atteint 79.28 face au dollar, son plus haut niveau depuis le 22 octobre et gagnait 0.2% face à l’euro autour de 102.77.

Cette hausse du yen s’explique d’abord par une certaine déception des cambistes qui considèrent que la banque centrale aurait au moins pu aller jusqu’à 15 trillions de yens. Egalement, les conséquences encore incertaines de l’ouragan Sandy sur l’économie américaine et les échanges mondiaux ont incité les investisseurs les plus prudents à se reporter sur les valeurs refuge, en premier lieu le yen japonais.

La Banque du Japon s’est également exprimé sur les perspectives économiques. Vraisemblablement, le pays ne sera pas en mesure d’atteindre la cible de 1% d’inflation avant au moins mars 2015. Les prix à la consommation devraient donc augmenter de 0.4% sur l’année commençant à partir d’avril prochain et de 0.8% pour l’année fiscale 2014. Ces chiffres confirment que le pays est dans une phase de déflation.

Aujourd’hui les investisseurs forex n’avaient pas grand-chose à se mettre sous la dent.

En Europe, publié chaque fin de mois, l’indice des prix à la consommation allemand qui informe sur la variation des prix des biens et services achetés par les consommateurs a augmenté de 0.1% en octobre, affichant sur un an une hausse de 2.1%,

La politique monétaire plus qu’accommodante de la banque centrale américaine (FED) a créé d’importantes distorsions au niveau du fonctionnement des marchés financiers. Ce n’est un mystère pour aucun expert. Avec des taux au plus bas, les investisseurs se replient mécaniquement sur des actifs à haut rendement ce qui explique en grande partie la spectaculaire hausse depuis deux ou trois ans du marché obligataire des pays émergents.

Recevant des montagnes d’argent chaque mois, les grands fonds d’investissement, spécialement américains, doivent bien placer ces sommes quelque part. Motivés par l’appât du gain, ils ont tendance à investir sur les obligations des pays émergents qui présentent un haut niveau de rendement. C’est ce qui explique l’attrait croissant pour les obligations du Brésil ou même de certains pays africains.

Mais cette bulle spéculative, comme les autres, va finir par éclater. Dès que la situation de “bull market” sur le marché obligataire se transformera en “bear market”, les pertes seront énormes pour ceux qui n’auront pas su anticiper le retournement du marché. Pour l’instant, l’optimisme est de mise car la banque centrale américaine a affirmé récemment que les taux pourraient être maintenus à zéro jusqu’à au moins 2015. Cela permet entre-temps aux investisseurs de faire de beaux gains sur le marché obligataire.

L’aversion au risque est bien présente ce matin sur le marché des changes ce qui a conforté la position du yen japonais, notamment face à l’euro, alors que les investisseurs s’inquiètent des conséquences de l’ouragan Sandy, qui a contraint à la fermeture des marchés actions aux Etats-Unis, et avant plusieurs indicateurs qui risquent de nouveau de provoquer un certain émoi sur les marchés.

Pressions politiques sur la Banque du Japon

Au niveau des banques centrales, la réunion de la Banque du Japon qui commence demain va constituer un évènement crucial. Les membres de l’institut d’émission font fasse à une très forte pression politique pour qu’ils prennent des mesures supplémentaires d’assouplissement, surtout après les récents indicateurs qui ont confirmé que l’archipel s’enfonce dans la déflation.

Les économistes interrogés par Bloomberg anticipent dans la majorité une nouvelle action de la banque centrale, avec une augmentation du programme de rachat d’actifs d’environ 125 milliards de dollars. Normalement, dans un tel contexte, le yen japonais devrait s’affaiblir face à ses principales contreparties. Toutefois, sur le moyen terme, le yen devrait certainement reprendre l’avantage comme en témoignent les positions prises par les traders sur le marché. Dans l’immédiat, la zone entre 79.47 et 79.05 sur le dollar/yen va servir de support principal pour la paire.