Risque politique

Le risque politique désigne la possibilité qu’une décision ou un événement politique change la valeur d’une monnaie, ou la possibilité même de l’échanger : une élection, un référendum, un changement de gouvernement, des sanctions, un contrôle des capitaux, un conflit. Il se distingue du risque économique, qui vient des chiffres (croissance, inflation, emploi).

Une monnaie vaut ce que les investisseurs acceptent de payer pour détenir des actifs dans cette monnaie. Quand l’avenir politique d’un pays devient moins lisible, une partie d’entre eux préfère attendre ; la demande baisse, le cours aussi. L’analyse fondamentale range ce risque parmi les facteurs qui expliquent un mouvement, à côté des taux d’intérêt et des données économiques.

Un référendum : la livre sterling en 2016

D’après l’Office for National Statistics (ONS), l’institut statistique du Royaume-Uni, l’indice du taux de change effectif de la livre sterling (une moyenne pondérée face à un panier de grandes devises) a baissé de 8,8 % entre le 22 et le 27 juin 2016, après le résultat du référendum sur l’Union européenne du 23 juin 2016.¹ La livre avait déjà reculé de 7,3 % entre le début d’août 2015 et le jour du vote ; elle a encore perdu 9,5 % jusqu’à la fin de juillet, avant de se stabiliser.² Un bulletin de vote pèse quelques grammes. Ce jeudi-là, il a pesé 8,8 %.

Les sanctions

Dans le cadre de sa politique étrangère et de sécurité commune, l’Union européenne peut imposer des mesures restrictives, « également dénommées « sanctions », à l’encontre de pays tiers, d’entités non étatiques ou d’individus », sur la base de l’article 29 du traité sur l’Union européenne.³ Ces mesures vont de l’interdiction d’exporter des armes au gel des fonds, en passant par les restrictions à l’importation et à l’exportation ; leurs aspects économiques et financiers passent par des règlements fondés sur l’article 215 du traité sur le fonctionnement de l’Union européenne.³ Pour le marché des changes, une monnaie dont les flux financiers sont restreints devient plus difficile à échanger et à détenir : son marché se rétrécit, parfois jusqu’à disparaître des écrans des cambistes.

Le contrôle des capitaux

Le Fonds monétaire international (FMI) définit les mesures de gestion des flux de capitaux comme des mesures conçues pour limiter les flux de capitaux, et en distingue deux types : celles fondées sur la résidence, qui traitent différemment résidents et non-résidents (le « contrôle des capitaux » au sens courant), et les autres.⁴ Dans l’Union européenne, la libération complète des mouvements de capitaux date de la première phase de l’Union économique et monétaire, à partir du 1er juillet 1990.⁵

Ce que nous en faisons

Le risque politique se décrit, il ne se prédit pas. La Rédaction raconte ce qu’un vote, une sanction ou un contrôle a déjà fait à une monnaie, chiffres et dates à l’appui ; elle ne dit pas ce que le prochain scrutin fera au cours de l’euro. La volatilité des jours de vote est une donnée, pas un pronostic. Deux analyses le montrent sur la dette des États : l’Espagne et sa prime de risque, de 2012 à aujourd’hui, et la note de la France depuis la perte du triple A.

Notes

1. Office for National Statistics, « The impact of recent currency fluctuations on foreign direct investment (FDI) statistics: Quarter 2 (Apr to June) 2016 », 30 septembre 2016. ↩

2. Office for National Statistics, « Assessment of the UK post-referendum economy: September 2016 », 21 septembre 2016. ↩

3. EUR-Lex, « Mesures restrictives (sanctions) », glossaire des synthèses, consulté le 20 octobre 2026. ↩ ↩²

4. Fonds monétaire international, « IMF 2023 Taxonomy of Capital Flow Management Measures (CFMs) », section « Definition of CFMs », consulté le 20 octobre 2026. ↩

5. Banque centrale européenne, « L’Union économique et monétaire », consulté le 20 octobre 2026. ↩