Cambiste

Le cambiste est l’opérateur de marché qui, dans la salle des marchés d’une banque, achète et vend des devises : pour les clients de la banque, et pour le compte de la banque elle-même. En anglais, on dit dealer. Il travaille sur le marché des changes, qui « désigne l’ensemble des achats et ventes de monnaies qu’effectuent chaque jour entre eux les acteurs de ce marché » : banques commerciales, banques centrales, grandes entreprises et investisseurs institutionnels.¹

Le métier

Le cambiste cote. À un client qui veut échanger des euros contre des dollars, il donne un prix d’achat et un prix de vente ; l’écart entre les deux, le spread, rémunère le service et le risque. Quand il exécute l’ordre, il se retrouve avec une position qu’il n’a pas choisie et qu’il doit gérer : la garder, la couvrir ou la passer à une autre banque, sur le marché interbancaire.

La Banque des règlements internationaux (BRI) décrit un marché à deux étages, dealer-customer et inter-dealer, structure typique des marchés de gré à gré, où les teneurs de marché portent le risque et servent de contreparties aux utilisateurs finaux, c’est-à-dire leur fournissent la liquidité.² Le cambiste est ce teneur de marché. Le broker d’un particulier, lui, n’est qu’un intermédiaire de plus entre ce particulier et ce marché.

La taille du marché

Tous les trois ans, la BRI mesure le marché des changes avec les banques centrales de 52 juridictions, qui collectent les données de plus de 1 100 banques et autres teneurs de marché. En avril 2025, les transactions de change de gré à gré ont atteint 9 600 milliards de dollars par jour, contre 7 500 milliards en avril 2022, soit 28 % de plus.³

Quelques repères de l’enquête de 2025 :³

• le dollar américain figure d’un côté de 89,2 % des transactions, l’euro de 28,9 % ;
• les opérations entre teneurs de marché, le marché interbancaire au sens strict, représentent 46 % du volume ;
• le change au comptant pèse 31 % du volume, et les swaps de change 42 % ;
• quatre places (Royaume-Uni, États-Unis, Singapour, Hong Kong) concentrent 75 % des transactions.

En 2022, le Royaume-Uni traitait à lui seul 38 % du marché, devant les États-Unis (19 %).⁴ La City reste donc la première place des changes du monde, ce qui, vu de Paris, ne nous oblige à aucun commentaire.

Pourquoi cela compte pour vous

Le cours que vous lisez sur une page de paire, par exemple euro dollar (EUR/USD), est la trace de ces milliers de transactions entre cambistes. Les taux de référence que publie la Banque centrale européenne (BCE), et que cite forex.fr avec leur date, sont publiés à titre d’information : ce ne sont pas des prix auxquels un particulier peut traiter. Quand un communiqué de la Fed tombe, ce sont les cambistes qui ajustent leurs prix en quelques secondes : la volatilité que vous voyez sur le graphique, c’est eux.

Notes

1. Banque de France, « Le taux de change », ABC de l’économie, mis à jour le 24 septembre 2026. ↩

2. Banque des règlements internationaux, « The global foreign exchange market in a higher-volatility environment », BIS Quarterly Review, 5 décembre 2022. ↩

3. Banque des règlements internationaux, « OTC foreign exchange turnover in April 2025 », enquête triennale, 30 septembre 2025. ↩ ↩²

4. Banque des règlements internationaux, « OTC foreign exchange turnover in April 2022 », enquête triennale, 27 octobre 2022. ↩