Spread (écart de cotation)

Le spread, ou écart de cotation, est la différence entre le prix auquel un intermédiaire accepte d’acheter (le bid, qui est le prix de vente pour le client) et celui auquel il accepte de vendre (l’ask, le prix d’achat pour le client). L’Autorité des marchés financiers (AMF) l’explique à propos des CFD : « Acheter et vendre des CFD entraîne des frais correspondant au coût du spread, c’est-à-dire de la différence entre le prix d’achat et de vente du CFD ».¹ Autrement dit, la commission qui ne dit pas son nom.

Un même mot, deux marchés : au lexique de l’AMF, le spread désigne d’abord « la différence entre le taux de rendement d’une obligation et celui d’un emprunt « sans risque » de même durée ».² Sur le marché des changes, c’est l’écart entre les deux prix affichés qui porte ce nom.

Qui l’encaisse

Celui qui affiche les deux prix. Sur le marché des changes, les prix sont fixés directement par les intervenants professionnels.² Le teneur de marché qui cote les deux prix porte le risque entre les deux opérations ; l’écart est sa rémunération.

Pour le client, le spread est un coût payé à l’ouverture : une position achetée au prix ask ne vaut, dans la seconde, que le prix bid. Avec un effet de levier, ce coût se calcule sur la valeur totale de la position, pas sur la marge déposée.³

Un exemple en pips sur EUR/USD

Les taux de référence de la Banque centrale européenne (BCE) sont publiés avec quatre décimales.⁴ Le quatrième chiffre après la virgule est le pip : sur EUR/USD, 0,0001 dollar par euro.

• Un spread de 1 pip sur une position de 100 000 euros vaut 10 dollars (100 000 × 0,0001).
• Un spread de 3 pips vaut 30 dollars.

Le coût est supporté une fois par aller-retour, mais il se cumule : dix allers-retours à 1 pip sur 100 000 euros coûtent 100 dollars, quelle que soit l’évolution du cours.

Pourquoi il s’élargit

Le spread dépend de la liquidité. Un marché liquide, selon l’AMF, est « un marché sur lequel il est facile de vendre à un prix proche du prix affiché ».² Quand les intervenants se font rares, la nuit, les jours fériés ou autour d’une annonce surprise, le teneur de marché porte plus de risque entre un achat et une vente : il écarte ses deux prix, le spread s’élargit, et une position ouverte coûte plus cher à fermer. La volatilité produit le même effet.

La taille du marché joue dans l’autre sens. La Banque des règlements internationaux (BRI) a mesuré 9 600 milliards de dollars d’échanges par jour sur le marché des changes en avril 2025, et les dix paires les plus échangées comportaient toutes le dollar.⁵ Les grandes paires affichent en général les spreads les plus serrés, les paires peu échangées les plus larges.

Notes

1. Autorité des marchés financiers, « Les CFD (contracts for difference) », 18 octobre 2018. ↩

2. Autorité des marchés financiers, « Lexique », entrées « Spread », « Forex » et « Liquidité », consulté le 20 octobre 2026. ↩ ↩² ↩³

3. Autorité européenne des marchés financiers, « Frequently asked questions: ESMA’s product intervention measures in relation to CFDs and binary options offered to retail investors », 27 mars 2018, question « What are CFDs? ». ↩

4. Banque centrale européenne, « Euro foreign exchange reference rates », consulté le 20 octobre 2026. ↩

5. Banque des règlements internationaux, « OTC foreign exchange turnover in April 2025 », enquête triennale des banques centrales, 30 septembre 2025. ↩