Position ouverte

Une position ouverte est une position prise sur le marché et pas encore dénouée : l’opérateur a acheté (position longue) ou vendu (position courte) et n’a pas encore fait l’opération inverse. Tant qu’elle est ouverte, sa valeur bouge avec le marché et le résultat reste latent. Le régulateur américain des marchés à terme (CFTC) définit une position comme un intérêt dans le marché, long ou court, sous la forme d’un ou plusieurs contrats ouverts, et appelle overnight trade une opération qui n’est pas liquidée pendant la séance où elle a été engagée.¹

Fermer, ou reporter au lendemain

Chez les particuliers, le produit courant est le rolling spot forex, que le lexique de l’Autorité des marchés financiers (AMF) définit comme une « opération au comptant sur le marché des changes reportable à échéance indéterminée ». Ces opérations, « qui peuvent se dénouer en principe en fin de journée, sont reportables tacitement du jour au lendemain, tant que les pertes n’absorbent pas les dépôts de garantie ou les marges ».² C’est le rollover : la position passe à la séance suivante sans que le client ait rien à faire.

Ce report a un prix. Dans sa décision de 2019 sur les CFD, l’AMF relève que « des frais de financement sont par ailleurs généralement appliqués pour maintenir un CFD ouvert, tels que des frais quotidiens ou au jour le jour, auxquels une majoration peut également être appliquée ».³ Leur montant dépend en général de l’écart entre les taux d’intérêt des deux devises de la paire, auquel l’intermédiaire ajoute sa propre marge.

Position ouverte et marge

Chaque position ouverte mobilise une marge, et la règle de clôture automatique s’applique à l’ensemble des positions ouvertes d’un compte : le fournisseur doit les fermer quand les fonds du compte et les gains latents « de toutes les positions ouvertes sur CFD liés à ce compte » tombent sous la moitié de la marge initiale exigée (voir appel de marge).³

Une position ouverte expose aussi aux sauts de cours. L’AMF prévient : « En cas d’écarts, le client en position perdante peut ne pas être en mesure de clore une position ouverte sur CFD à son prix préférentiel ».³

L’« open interest » des contrats à terme

Sur un marché organisé, la somme des positions ouvertes se mesure. La CFTC définit l’open interest comme le nombre total de contrats à terme, longs ou courts, conclus et pas encore liquidés par une opération inverse ni dénoués par livraison, et elle en publie chaque semaine la répartition dans son rapport Commitments of Traders.¹ C’est un stock d’engagements, distinct du volume, qui compte les échanges.

Le marché des changes, lui, est de gré à gré : personne n’y compte les positions ouvertes. On en mesure l’activité, pas le stock : la Banque des règlements internationaux (BRI) l’estime à 9 600 milliards de dollars d’échanges par jour en avril 2025.⁴ Les positions ouvertes sur les futures de devises, suivies par la CFTC, servent donc d’indicateur indirect.

Notes

1. Commodity Futures Trading Commission, « CFTC Glossary », entrées « Position », « Overnight Trade », « Open Interest » et « Commitments of Traders Report (COT) », consulté le 20 octobre 2026. ↩ ↩²

2. Autorité des marchés financiers, « Lexique », entrée « Rolling spot Forex », consulté le 20 octobre 2026. ↩

3. Autorité des marchés financiers, « Décision du 1er août 2019 restreignant, en France ou depuis la France, la commercialisation, la distribution ou la vente de contrats financiers avec paiement d’un différentiel à des investisseurs non professionnels », 1er août 2019, considérants 16 et 28, article premier (e). ↩ ↩² ↩³

4. Banque des règlements internationaux, « OTC foreign exchange turnover in April 2025 », enquête triennale des banques centrales, 30 septembre 2025. ↩