Position longue

Une position longue (long en anglais) est une position qui gagne si le prix du sous-jacent monte : son détenteur a acheté, et il attend la hausse. Son contraire est la position courte (short), qui gagne à la baisse. L’Autorité des marchés financiers (AMF) décrit ainsi l’objet d’un CFD : « donner au détenteur une exposition longue ou courte aux fluctuations du prix, du niveau ou de la valeur d’un sous-jacent ».¹ Le marché a ses animaux pour cela : le taureau joue la hausse, l’ours la baisse.

On est toujours long et court à la fois

Une monnaie ne se cote que contre une autre : « Le taux de change est le prix d’une monnaie par rapport à une autre. »² Acheter des euros contre des dollars, c’est donc, dans le même mouvement, être long d’euros et court de dollars. Il n’existe pas de position longue « tout court » sur le marché des changes.

Par convention, « être long sur EUR/USD » signifie être long de la première devise de la paire, l’euro (la devise de base), et court de la seconde, le dollar (la devise de cotation). La Banque centrale européenne (BCE) publie ses taux de référence dans ce sens, toutes devises cotées contre l’euro pris comme devise de base ; la Banque de France appelle « cotation de l’euro au certain » le nombre de dollars obtenu pour 1 euro.³² Une position longue EUR/USD gagne si l’euro monte face au dollar et perd s’il baisse.

Un exemple chiffré

Prenons le taux de référence BCE du 16 octobre 2026 : 1 euro = 1,1253 dollar américain.⁴ Ce taux est publié à titre d’information, pas pour des transactions ; il ne sert ici qu’au calcul.³

Un cambiste qui achète 100 000 euros contre dollars à ce niveau cède 112 530 dollars (100 000 × 1,1253). Il est long de 100 000 euros et court de 112 530 dollars. Si l’euro s’apprécie de 1 % face au dollar, ses 100 000 euros valent 113 655 dollars : un gain latent de 1 125 dollars. S’il recule de 1 %, le même calcul donne une perte de 1 125 dollars. Avec le levier maximal autorisé sur cette paire pour un particulier, la marge initiale est de 3,33 % de la position, soit 3 330 euros :¹ une variation de 1 % représente alors près d’un tiers de la marge.

Ce que cela change pour lire les marchés

Quand nous écrivons que les cambistes « sont longs d’euros », cela veut dire qu’ils détiennent des euros contre d’autres devises et qu’ils gagnent si l’euro monte. Leurs positions restent ouvertes tant qu’ils ne les ont pas dénouées (voir position ouverte), et leur solde se lit sur la paire : un euro qui monte face au dollar, c’est un dollar qui baisse face à l’euro. Une position longue n’est jamais qu’une position courte vue de l’autre rive.

Notes

1. Autorité des marchés financiers, « Décision du 1er août 2019 restreignant, en France ou depuis la France, la commercialisation, la distribution ou la vente de contrats financiers avec paiement d’un différentiel à des investisseurs non professionnels », 1er août 2019, article premier (a) et annexe I. ↩ ↩²

2. Banque de France, « Le taux de change », ABC de l’économie, mis à jour le 24 septembre 2026. ↩ ↩²

3. Banque centrale européenne, « Euro foreign exchange reference rates », consulté le 20 octobre 2026. ↩ ↩²

4. Banque centrale européenne, « Euro foreign exchange reference rates », taux de référence du 16 octobre 2026. ↩