Effet de levier

L’effet de levier permet de prendre une position plus grande que la somme déposée. L’Autorité des marchés financiers (AMF) le définit en sept mots : c’est « un multiplicateur de gains ou de pertes ». Elle donne cet exemple : « avec un levier de 20, pour 100 € sur votre compte, vous prenez une position de 2 000 € ».¹ Sur les devises, les particuliers y accèdent le plus souvent par un CFD, un contrat sur différence.

Comment il fonctionne

Le client ne paie pas la position : il dépose une garantie, la marge. Le levier est l’inverse de la marge : un levier de 20 pour 1 correspond à une marge d’au moins 5 % de l’exposition, un levier de 5 pour 1 à une marge de 20 %.² Les gains et les pertes, eux, se calculent sur toute la position.

Un exemple, en chiffres ronds

Les montants ci-dessous sont inventés pour l’exemple ; ce ne sont pas des cours.

• Dépôt : 1 000 €. Levier : 30 pour 1. Position : 30 000 € sur une paire de devises.
• Le cours varie de 1 % dans le bon sens : gain de 300 €, soit 30 % du dépôt.
• Le cours varie de 1 % dans le mauvais sens : perte de 300 €, soit 30 % du dépôt.
• Sans levier, la même variation aurait fait gagner ou perdre 10 €.

Le levier ne change pas la probabilité d’avoir raison. Il change le prix d’avoir tort. Il alourdit aussi les frais : le spread se paie sur les 30 000 € de la position, pas sur les 1 000 € du dépôt.³

Les plafonds pour les particuliers

Avant 2018, les leviers proposés sur les CFD dans l’Union européenne allaient de 3 pour 1 à 500 pour 1.³ Depuis le 1er août 2018 dans l’Union, et de façon permanente en France depuis le 1er août 2019, le levier offert à un client non professionnel à l’ouverture d’une position est plafonné :⁴³

Sous-jacent du CFD	Levier maximal	Marge minimale
Paire entre dollar américain, euro, yen, livre sterling, dollar canadien et franc suisse	30 pour 1	3,33 %
Autres paires de devises, or, grands indices d’actions	20 pour 1	5 %
Autres matières premières et autres indices	10 pour 1	10 %
Actions et autres sous-jacents	5 pour 1	20 %
Actifs numériques	2 pour 1	50 %

Ces plafonds ne protègent pas face à un site qui opère sans autorisation : notre page sur la réglementation du forex en France explique comment vérifier un intermédiaire.

Ce que la loi protège

Deux garde-fous accompagnent les plafonds. La clôture automatique ferme les positions quand les fonds du compte tombent sous la moitié de la marge exigée : c’est l’objet de notre entrée appel de marge. La protection contre les soldes négatifs limite la perte totale du client aux fonds de son compte de CFD.³

Le second vient d’une leçon chère : en janvier 2015, quand l’euro a chuté brutalement face au franc suisse, des particuliers se sont retrouvés débiteurs de leur intermédiaire, bien au-delà de leur dépôt.³² Ces protections limitent la perte ; elles ne la rendent pas rare. L’avertissement standard imposé aux fournisseurs le dit : entre 74 et 89 % des comptes de particuliers perdent de l’argent sur les CFD.³

Notes

1. Autorité des marchés financiers, « Les CFD (contracts for difference) », 18 octobre 2018, consulté le 14 novembre 2026. ↩

2. Autorité européenne des marchés financiers, « Frequently asked questions: ESMA’s product intervention measures in relation to CFDs and binary options offered to retail investors », 27 mars 2018, questions « What does a leverage limit imply? » et « What is Negative Balance Protection? ». ↩ ↩²

3. Autorité des marchés financiers, « Décision du 1er août 2019 restreignant, en France ou depuis la France, la commercialisation, la distribution ou la vente de contrats financiers avec paiement d’un différentiel à des investisseurs non professionnels », 1er août 2019, considérants 21, 22 et 27, article premier (e et f), annexes I et II. ↩ ↩² ↩³ ↩⁴ ↩⁵ ↩⁶

4. Autorité des marchés financiers, « Options binaires et CFD : l’AMF adopte des mesures d’intervention à l’échelle nationale », 2 juillet 2019. ↩